ценные бумаги как объекты гражданских прав курсовая

  • автор:

Введение

Законодательство, регулирующее рынок ценных бумаг, далеко от совершенства. Тем не менее сам рынок есть, он функционирует и развивается; он оказывает влияние на положение дел в государстве и способствует развитию предпринимательства.

Ранее, до наступления рыночных отношений, в полностью ого­сударствленной экономике, оборот ценных бумаг был очень неболь­шим и был представлен облигациями (целевыми и нецелевыми), сбере­гательными книжками на предъявителя, выигрышными лотерейными билетами, аккредитивами гострудсберкасс. Между юридическими ли­цами использовались расчетные чеки. С развитием рыночных отноше­ний увеличилось количество видов ценных бумаг, и стал формироваться фондовый рынок.

Относительно серьезно рынок ценных бумаг начал работать в России в 1991 году и тогда же началось активное законотворчество в этой области. К 1993 году в Российской Федерации действовало уже около 100 нормативных актов, регулирующих эту сферу деятельности.

В целом, действующее законодательство наиболее полно регу­лирует такие вопросы, как допуск тех или иных лиц на рынок ценных бумаг, порядок и условия лицензирования профессиональных участни­ков. В последнее время появляется все больше нормативных актов, по­священных вопросам защиты прав и интересов инвесторов, а также усилению государственного контроля в данной сфере.

Важной вехой в развитии законодательства о ценных бумагах явилось принятие 30 ноября 1994 года части I Гражданского Кодекса Российской Федерации, который был разработан на основе практиче­ского опыта правового регулирования рыночных отношений.

ГК РФ включил в себя четко определенные категории правовых инсти­тутов, регулирующих имущественные права, осуществление или пере­дача которых возможны при предъявлении ценной бумаги.

По сравнению с ранее действовавшим регулированием института цен­ных бумаг (в Основах гражданского законодательства Союза ССР и республик 1991 г.) в новом ГК РФ есть ряд существенных новелл. К их числу относятся: 1) новое определение понятия ценной бумаги в ст. 142 ГК РФ (введение в него обязательной формы и реквизитов; необходи­мости предъявления ценной бумаги для ее передачи; достаточность до­казательства закрепления ценных бумаг в реестре (обычном или ком­пьютеризированном) для осуществления и передачи прав, удостоверен­ных ценной бумагой); 2) критерием деления ценных бумаг на предъя­вительские, ордерные и именные законодателем выбран принцип соче­тания двух способов — обозначения и легитимации управомоченного лица — ст. 145 ГК РФ; 3) порядок восстановления ценной бумаги — ст. 148 ГК РФ; 4) выделение института бездокументарных ценных бумаг — ст. 149 ГК РФ.

Ценные бумаги — необходимый атрибут всякого рыночного хо­зяйства. Ранее во внутреннем гражданском обороте находилось лишь минимальное количество ценных бумаг, в основном выпущенных (эми­тированных) государством: облигации, предъявительские сберкнижки и аккредитивы, выигравшие лотерейные билеты, а в расчетах между юридическими лицами мог использоваться расчетный чек.

С переходом к рыночной экономике оборот ценных бумаг резко возрос, стал формироваться их рынок. Правда, он касался лишь так на­зываемых “фондовых”, или “инвестиционных”, ценных бумаг — акций и облигаций, а главное, получил крайне неудовлетворительную правовую регламентацию, недостатки которой составили базу для многих зло­употреблений.

Важнейшими задачами рынка ценных бумаг являются обеспе­чение гибкого межотраслевого перераспределения инвестиционных ре­сурсов, привлечение инвестиций на российские предприятия, создание условий для стимулирования накоплений и последующего их инвести­рования. Для решения этих задач необходимо было создать надежную правовую базу.

Федеральный Закон “О рынке ценных бумаг” — первый россий­ский закон о ценных бумагах.

Одна из главных задач, которую должен был решить Закон, — максимальная защита прав инвесторов и обеспечение правопорядка на рынке, при котором его участники четко выполняют требования зако­нодательства.

Один из принципов, закрепленных в Законе, — сочетание верти­кально-властного государственного регулирования с саморегулирова­нием. Саморегулируемые организации получают блок полномочий и законный статус, а единая государственная политика на фондовом рынке обеспечивается путем концентрации полномочий в этой сфере в одном органе — Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг, при этом ряд функций сохраняется за Банком России. Комиссия подчиня­ется непосредственно Президенту РФ, и этот факт свидетельствует о той значимости, которая придается фондовому рынку в экономике.

В законе положено начало установлению ответственности за ис­пользование служебной информации, а также выделена информация на рынке ценных бумаг как система отношений.

Таким образом, Закон вносит упорядоченность и стабильность на рын-

ке, без которого его интенсивное и качественное развитие практи­чески невозможно.

Рынок ценных бумаг является сферой отношений, бурно разви­вающейся последние несколько лет. Это относится не только к появле­нию новых финансовых инструментов, новых сегментов инфраструк­туры рынка, но и к многочисленным попыткам их законодательного ре­гулирования.

Понятие и виды ценных бумаг

1. Природа и признаки ценных бумаг

а) Двойственность ценных бумаг

Гражданский Кодекс по сравнению с ГК 1964 г. включает новую главу о ценных бумагах как объектах гражданских прав. В соответствии с общими принципами построения ГК седьмая глава содержит положе­ния, характеризующая лишь общие для всех видов бумаг вопросы. Осо­бенности выпуска и обращения отдельных видов ценных бумаг регули­руются специальными актами, положения которых конкретизируют и дополняют нормы ГК.

В пункте 1 статьи 142 Гражданского Кодекса содержится клас­сическое определение ценной бумаги как строго формального доку­мента, удостоверяющего имущественные права, осуществление или пе­редача которых возможны только при предъявлении этого документа. Отсюда следует, что ценная бумага представляет собой, во-первых, до­кумент, удостоверяющий определенное имущественное право (в том числе право требования уплаты определенной денежной суммы, пере­дачи определенного имущества); во-вторых, этот документ имеет стро­гую форму и обязательные реквизиты, отсутствие, хотя одного из кото­рых (либо неправильное его указание) делает бумагу ничтожной (п. 2 ст. 144 ГК); в третьих, этот документ неразрывно связан с воплощен­ным в нем правом, ибо реализовать это право или передать его другому лицу можно только путем соответствующего использования этого до­кумента.

Ценными бумагами в юридическом смысле являются ценные документы, которые ценны не сами по себе, как бумаги — материальные предметы : в силу своих естественных свойств, а в силу содержащегося в них права на некоторую ценность.

Любую ценную бумагу как специфический инструмент право­вого регулирования можно рассматривать в двух аспектах. Во-первых, как инструмент оформления каких-либо отношений, как правило, обя­зательственных. (Для российского рынка ценных бумаг обращение ценных бумаг с вещно-правовым содержанием не является актуаль­ным.) Виды этих прав могут быть самыми различными.

Таким образом, всегда можно говорить о правах, удостоверен­ных ценной бумагой, или о правах “из” ценной бумаги.

Кроме этого ценная бумага является имуществом, объектом вещных прав и может быть объектом различных договоров. Таким об­разом, всегда можно говорить о правах “на” ценную бумагу, понимая под этим термином право собственности или иное вещное право.

Любая ценная бумага характеризуется тесной и неразрывной связью между правами “на” ценную бумагу и правами “из” этой бумаги. Это, в частности, проявляется в классическом определении ценной бумаги, устанавливающем возможность осуществления “права из ценной бу­маги” только в случае предъявления подлинника документа — ценной бумаги.

В настоящее время в связи с развитием ценных безналичных бу­маг можно говорить о некоторой модификации этого определения.

Однако та связь, которая устанавливает возможность осуществления прав из ценной бумаги в зависимости от обладания правами на ценную бумагу, должна существовать при любой форме выпуска. Это является одной из характеристик ценных бумаг, позволяющей отличить этот ин­струмент от имущественных прав, возникающих из договоров.

С этой точки зрения многие так называемые ценные суррогатные бумаги, типа купчих на акции, являются именно подтверждением ка­ких-либо договорных отношений и не приобретают самостоятельного, оторванного от этих отношений значения, то есть любая ценная бумага удостоверяет имущественное право, но не любое имущественное право удостоверяется ценной бумагой.

б) Признаки ценных бумаг

При разработке положений Закона об эмиссионных ценных бума­гах и их формах учитывались две концепции , отражающие различные подходы к понятию ценной бумаги. Согласно ГК РФ, ценная бумага — это документ, удостоверяющий комплекс прав. Следовательно, воз­никает два вида прав — вещное (“на ценную бумагу” как на вещь, ст. 128 ГК РФ) и обязательственные (права “из ценной бумаги”) — комплекс прав, удостоверяемых ценной бумагой (на доход, на управление и так далее).

Противоречия, связанные с разными подходами, своеобразно проявляются и в Законе.

Согласно ст. 2 Закона, под ценной эмиссионной бумагой понима­ется “любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая ха­рактеризуется одновременно следующими признаками :

-закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных настоящим Федеральным Законом формы и порядка;

-имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного вы­пуска, вне зависимости от времени приобретения ценных бумаг”.

Прежде всего, как следует из определения ценной бумаги (ст. 142 ГК РФ), ценная бумага удостоверяет имущественное право.

К сожалению, оперативность правового регулирования граждан­ско-правовых отношений, например, указами Президента или норма­тивными актами министерств и ведомств зачастую оборачивается по­явлением таких инструментов, которые не обладают указанным при­знаком и могут быть с юридической точки зрения отнесены к числу ценных суррогатных бумаг.

В данном случае в качестве примера можно привести жилищный сертификат. Одно из прав, которое имеет владелец жилищного серти­фиката, — это право на заключение договора купли-продажи квартиры. Не вдаваясь в целесообразность введения такого инструмента в граж­данский оборот, хотелось бы отметить, что жилищный сертификат в том виде, в каком он регулируется Положением о жилищных сертифи­катах, с юридической точки зрения превращен в фикцию. Например, реализация права на заключение договора купли-продажи квартиры держателем жилищного сертификата возможна только при условии приобретения определенного количества жилищных сертификатов. От­дельный сертификат не предоставляет такого права.

В качестве другого примера можно привести Казначейские обяза­тельства, которые названы ценной бумагой только в нормативном акте Министерства финансов РФ. Одно из прав, которое может реализовать держатель КО, — это право на получение так называемого налогового освобождения. Кроме того, что такая налоговая льгота не основана на налоговом законодательстве, само по себе право на получение указан­ного налогового освобождения вряд ли можно отнести к числу имуще­ственных гражданских прав. В данном случае речь идет, по сути, о взаи­мозачете обязательств, регулируемых разными отраслями законода­тельства. Одно из которых — задолженность перед федеральным бюдже­том предметом регулирования гражданского законодательства не явля­ется.

Такие инструменты можно назвать “узаконенными суррогатами”.

От ценных бумаг необходимо отличать также так называемые легити­мационные знаки. Почтовые марки, проездные билеты, театральные билеты, иные легитимационные знаки к ценным бумагам не относятся. Даже воплощая в себе имущественное право, как правило, неполно и неточно фиксируют содержащиеся в них обязательство, не определяют его предмет.

Вторым признаком, характеризующим ценную бумагу, является формальный признак : ценная бумага должна быть названа в качестве таковой либо в Гражданском кодексе, либо, как предусмотрено ст. 143 ГК РФ, отнесена законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке к числу ценных бумаг. Представляется, что действовавшая ра­нее норма Основ гражданского законодательства была более формали­зована, поскольку тот или иной инструмент мог быть отнесен к числу ценных бумаг в случае указания на это в законе, Указе Президента или постановлении Правительства.

Принятый во втором чтении проект Закона РФ “О рынке ценных бумаг” квалификацию ценных бумаг относит к компетенции Федераль­ной Комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку. При этом, од­нако, не определена процедура принятия таких решений. Представля­ется очевидным, что такое решение должно приниматься не индивиду­ально-правовым, а нормативным актом. К сожалению, таких гарантий нет. Кроме того, такое положение Закона даст новый толчок в развитии ведомственного нормотворчества.

В настоящее время некоторые ценные бумаги, например, золотые сертификаты, жилищные сертификаты признаны ценными бумагами на основании соответственно постановления Правительства от 25 сентября 1993 года № 980 и Указа Президента РФ от 10 июня 1994 года № 1182. ГК РФ не относит указанные инструменты к числу ценных бумаг.

Третий признак, необходимый для отнесения определенных ин­струментов к числу ценных бумаг, в настоящее время является наибо­лее актуальным и спорным. Выделение этого признака стало возмож­ным в связи с развитием системы ценных безналичных бумаг в Россий­ской Федерации, а также в связи с их признанием в Кодексе.

Этот признак может быть обозначен как установленный законом спо­соб фиксации прав, приравниваемый к ценной бумаге.

Статья 149 ГК РФ однозначно устанавливает, что к форме фиксации прав применяются правила о ценных бумагах, если иное не вытекает из особенностей фиксации. Таким образом, не только документ, удостове­ряющий определенные имущественные права, но и иной способ фикса­ции могут рассматриваться как ценная бумага.

Юридические последствия установления такой нормы огромны. Это позволяет сохранить институт ценных бумаг, даже в случае, если про­падает ценная бумага как материальный носитель, овеществляющий имущественные права. Безналичные ценности бумаги признаны не только мировой практикой, но и законодательством тех стран, в кото­рых они получили развитие.

До сих пор в российской гражданско-правовой теории ценные безналичные бумаги, к сожалению, не до конца признаны. Больше вни­мания уделяется не адекватному их регулированию, а, в частности, спо­рам о том, могут ли они рассматриваться в качестве объекта вещных прав.

Право изобилует многими допущениями и фиксациями. Нельзя забывать, что и классические “документарные” ценные бумаги, поя­вившиеся с развитием торгового оборота, в теории рассматриваются как бестелесные имущества.

В теории не принято проводить аналогии между ценными безналичными бумагами и безналичными деньгами. Однако, все регулирова­ние последних дает основание сделать вывод о том, что деньги, как вещи, определенные родовыми признаками, являются объектом вещ­ных прав (и не только в совокупности с другим имуществом), причем вне зависимости от того, идет ли речь о наличных или безналичных деньгах.

2.Классификация ценных бумаг

В ст. 128 ГК РФ ценная бумага названа объектом гражданских прав, разновидностью вещей. В то же время имущественные права, которые удостоверяются ценной бумагой, относятся ценной бумагой, относятся в этой же статье к иному (имеется ввиду помимо вещей) имуществу. Упомянутая статья, как и весь подраздел 3 “Объекты гражданских прав”, свидетельствует о том, что ГК РФ представляет собой нередко не свод правовых норм, а набор научных дефиниций, уместных больше в учебной литературе. В ст. 142 ГК РФ ценная бумага уже характеризу­ется как документ, удостоверяющий имущественные права, виды кото­рых определяются законом или в установленном им порядке, т. е. здесь она определяется как особый способ формализации имущественных прав.

Само же содержание имущественного права в ГК РФ нигде не расшифровывается. В ст. 8 ГК РФ говорится об основаниях вообще гражданских прав. И из ст. 2 нельзя сделать вывод о том, что представ­ляет собой имущественное право. В ГК РФ дается лишь определение имущественных и связанных с ними личных неимущественных отно­шений. Из анализа ст. 128 ГК РФ можно предположить, что имущест­венные права — это не вещные права. Подобный же вывод вытекает из рассмотрения предмета залога, где имущественное право употребляется в значении, тождественном праву требования (ст. 336 ГК РФ). Далее подчеркивается, что при залоге имущественного права, удостоверен­ного ценной бумагой, она передается залогодержателю, либо в депозит нотариусу, если договором не предусмотрено иное (п. 4 ст. 338 ГК РФ). Таким образом, виды имущественных прав, которые удостоверяются ценной бумагой, вытекают из обязательств договорного характера. Не могут удостоверяться ценной бумагой права, неразрывно связанные с личностью кредитора, в частности требования об алиментах и о возме­щении вреда, причиненного жизни и здоровью. В разделе IV “Отдель­ные виды обязательств” ГК РФ ценными бумагами удостоверяются имущественные права, вытекающие из договоров займа (ст. 815-817), банковского вклада (ст. 844), расчета чеками (ст. 877) и хранения на товарном складе (ст. 912).

Перечень видов имущественных прав, которые удостоверяются ценной бумагой, нельзя составлять, основываясь на приведенном выше понимании имущественного права, хотя оно и зиждется на нормах ГК РФ. Кодекс закрепляет классификацию ценных бумаг, имеющую юри­дическое, а не экономическое значение. Речь идет о категориях предъя­вительских, именных и ценных ордерных бумаг. При таком подходе оказываются не охваченными акции и иные ценные бумаги. Здесь сле­дует обратиться к закону о рынке ценных бумаг. В нем акция определя­ется как ценная эмиссионная бумага, закрепляющая права акционера на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имуще­ства, остающегося после его ликвидации. В отличие от закона об ак­ционерных обществах анализируемый закон предусмотрел выпуск не только именных, но и акций на предъявителя в определенном отноше­нии к величине оплаченного уставного капитала в соответствии с нор­мативом, установленным Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг.

Ценные бумаги подразделяются на отдельные виды по отдель­ным классификационным основаниям. Наиболее важным их делением является то, которое основано на способе обозначения управомочен­ного лица и в соответствии, с которым различаются предъявительские, именные и ценные ордерные бумаги. ГК содержит в ст. 143 примерный перечень наиболее известных в рыночном обороте видов ценных бумаг, допуская их возникновение и в иных случаях, прямо предусмотренных законом (но не подзаконным актом). Далеко не каждый вид ценной бу­маги может одновременно существовать в виде как предъявительских, так и именных или ордерных бумаг. Действующее пока законодатель­ство разрешает выпуск векселей в виде как ордерных, так ценных именных бумаг, а акций — только именных, но не предъявительских.

Предъявительской является такая ценная бумага, в которой не указывается конкретное лицо, которому следует произвести исполне­ние. Лицом, управомоченным на осуществление выраженного в такой ценной бумаге права, является любой держатель ценной бумаги, кото­рый лишь должен ее предъявить. Указанный вид ценных бумаг обла­дает повышенной оборотоспособностью, так как для передачи другому лицу прав, удостоверяемых ценной бумагой, достаточно простого ее вручения этому лицу и не требуется выполнения каких-либо формаль­ностей. Примерами такого рода ценных бумаг являются государствен­ные облигации, банковские сберегательные книжки на предъявителя, приватизационные чеки (ваучеры).

Приватизационный чек является ценной государственной бума­гой целевого назначения. Он предназначен для бесплатной передачи гражданам имущества, акций и долей объектов приватизации. Порядок выдачи и обращения приватизационных чеков установлен в Положении о приватизационных чеках.

Облигация удостоверяет внесение ее владельцем денежных средств на сумму, указанную в облигации. Владелец облигации наделя­ется правом в установленный срок получить номинальную стоимость облигации и фиксированный процент, если иное не предусмотрено ус­ловиями выпуска.

Ценной именной бумагой признается документ, выписанный на имя конкретного лица, который только и может осуществить выражен­ное в нем право. Такие ценные бумаги обычно могут переходить к дру­гим лицам, но это связано с выполнением целого ряда формальностей и специально усложненных процедур, что делает этот вид ценных бумаг малооборотоспособным. В качестве ценной именной бумаги могут фи­гурировать акции, чеки, сберегательные сертификаты.

Акция подтверждает право акционера участвовать в управлении обще­ством (за исключением привилегированных акций), в распределении прибыли общества, в получении доли имущества общества пропорцио­нально его вкладу в установленный капитал в случае ликвидации ак­ционерного общества. Различают акции простые и привилегированные, распространяемые по открытой либо закрытой подписке. Акция неде­лима. В случаях, когда одна акция принадлежит нескольким лицам, по­следние могут осуществлять свои функции через общего представителя.

Ценная ордерная бумага так же, как и именная, выписывается на определенное лицо, которое, однако, может осуществить соответст­вующее право не только самостоятельно, но и назначить своим распо­ряжением (ордером, приказом) другое управомоченное лицо. Это осу­ществляется путем совершения на этой ценной бумаге передаточной надписи, именуемой индоссаментом, который может быть бланковым или ордерным. Ценные ордерные бумаги, как правило, отличаются по­вышенной надежностью. Индоссат, то есть лицо, сделавшее передаточ­ную надпись, несет ответственность не только за действительность права, но и за его осуществление. Типичным примером ценной ордерной бумаги может служить переводной вексель — тратта.

Вексель удостоверяет ничем не обусловленное обязательство век­селедателя либо иного указанного в нем плательщика выплатить вексе­ледержателю по наступлении предусмотренного срока обусловленную сумму. Вексель является строго формальным документом, содержащим исчерпывающий перечень реквизитов: наименование “вексель”; про­стое и ничем не обусловленное предложение (обязательство) оплатить определенную сумму; наименование плательщика; срок платежа; место платежа; наименование лица, которому или приказу которого платеж должен быть совершен; дата и место составления векселя; подпись век­селедателя. Широко используется переводной вексель — тратта, по кото­рому плательщиком выступает не векселедатель, а третье лицо.

Различие именных, предъявительских и ценных ордерных бумаг в об­щей форме достаточно четко определено ГК в п. 1 ст. 145 и в ст. 146. В ценной бумаге на предъявителя удостоверенные ею имущественные права принадлежат тому, кто фактически сможет предъявить эту бу­магу обязанному по ней лицу, которое вправе и должно произвести ис­полнение такому владельцу (“против ценной бумаги”). ответственно и для передачи другому лицу прав, удостоверенных такой бумагой, дос­таточно передачи данной бумаги, причем произведенной в форме про­стого вручения, без каких бы то ни было специальных формальностей (п. 1 ст. 146 ГК).

В ценной именной бумаге удостоверенные ею имущественные права принадлежат только прямо обозначенному там лицу, которому только и может быть произведено надлежащее исполнение по такой бумаге. Поэтому при необходимости передачи права, удостоверенного указанной бумагой, иному лицу ее владелец должен соответствующим образом оформить уступку своего права (п. 1 гл. 24 ГК): в частности, соблюсти необходимые требования к форме уступки (ст. 389 ГК) и уве­домить о состоявшейся уступке должника — обязанное по ценной бумаге лицо (п. 3 ст. 382, ст. 385, ст. 386 ГК).

В такой ситуации прежний владелец ценной бумаги отвечает пе­ред новым владельцем за действительность требования, удостоверен­ного ценной бумагой, но не несет ответственности за фактическое не­исполнение этого требования обязанным лицом

( п. 2 ст. 146, ст. 390 ГК). Таким образом, ценные именные бумаги об­ладают осложненной оборотоспособностью, что отличает их от ценных предъявительских бумаг, оборотоспособность которых повышена по сравнению с ними и с ордерными бумагами.

Наконец, в ценной ордерной бумаге назван субъект удостоверен­ного в ней имущественного права (что сближает ее с именной бумагой), однако он не только сам может осуществить это право, но и назначить своим распоряжением (приказом “ордером”) другое управомоченное лицо. Иначе говоря, такая ценная бумага, по сути, заранее рассчитана на возможность ее передачи (отчуждения) иному владельцу, то есть на необходимую оборотоспособность. Вместе с тем, как уже говорилось, все лица, указанные в такой ценной бумаге, будут отвечать перед ее за­конным владельцем солидарно (п. 1 ст. 147 ГК), что повышает его уве­ренность в реальном исполнении обязательства, выраженного ценной ордерной бумагой.

Передача прав по такой бумаге осуществляется путем совершения непосредственно на ней (на обороте) передаточной надписи — индосса­мента (от итальянского indosso — “на спине”, на обороте). При множе­стве таких надписей допускается приложение к самой ценной бумаге специального дополнительного листа, предназначенного для указанных надписей.

Солидарная ответственность надписателей означает, что индоссат (лицо, совершившее передаточную надпись по ценной ордерной бу­маге) будет отвечать перед владельцем бумаги не только за действи­тельность выраженного в ней права, но и за его исполнимость (абзац первый п. 3 ст. 146 ГК). Этим положение индоссата по ордерной бу­маге существенно отличается от положения лица, передавшего ценную именную бумагу. Новый владелец ордерной бумаги — индоссат — в свою очередь вправе передать эту бумагу иному лицу таким же путем либо установить, что исполнение по ней должно последовать приказу иного лица. Таковы, например, отношения по переводному векселю — тратте, который становится, таким образом, удобным орудием кредита, обслуживающим соответствующие потребности нескольких (многих) займодавцев и плательщиков.

В п. 3 ст. 146 ГК специально названы возможные виды переда­точных надписей по ордерным ценным бумагам — индоссаментов. Такие надписи могут переносить удостоверенные бумагой права на конкрет­ное лицо — индоссата, либо быть бланковыми (“чистыми”), без указания лица, которому должно быть произведено исполнение, что сближает такой документ с ценной предъявительской бумагой, либо ордерными, то есть указывать лицо, которому или по приказу которого должно быть произведено исполнение. Особый характер имеет препоручительный индоссамент (абзац третий п. 3 ст. 146 ГК), который не переносит на индоссанта никаких имущественных прав, а содержит лишь поручение ему осуществить права, удостоверенные такой ценной бумагой. В этом случае индоссат становится представителем индоссанта и на их отно­шения распространяются общие нормы ГК о представительстве (ст. 182 ГК).

Наряду с рассмотренным делением ценных бумаг возможна их класси­фикация и по иным основаниям. В зависимости от того, кто является эмитентом ценной бумаги различаются государственные ценные бу­маги и ценные бумаги частных лиц. Закон о рынке ценных бумаг регу­лирует отношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссион­ных ценных бумаг независимо от типа эмитента. К ним относятся ак­ция и облигация. Значит, этот закон в развитие ГК РФ позволяет под­разделить ценные бумаги на эмиссионные (акции и облигации) и дру­гие бумаги. Если исходить из содержания термина “эмиссия”, исполь­зуемого в законе о рынке ценных бумаг, то следует считать его анало­гичным публичному размещению. В соответствии с Указом Президента Российской Федерации от 4 ноября 1994 года № 2063 “О мерах по го­сударственному регулированию рынка ценных бумаг в Российской Фе­дерации” к публичному размещению допускаются ценные государственные бумаги, облигации, включая облигации, выпускаемые органами государственной власти субъектов Российской Федерации и органами местного самоуправления, именные акции акционерных обществ и банков, опционы на ценные бумаги, варранты на ценные бумаги, жи­лищные сертификаты. Таким образом, круг ценных эмиссионных бумаг довольно широк.

Является ли юридически значимый документ ценной бумагой или нет, определяется законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке. Согласно п. 2 ст. 44 закона о рынке ценных бумаг Феде­ральная комиссия по ценным бумагам вправе классифицировать бу­маги и определять их виды в соответствии с законодательством России.

Кроме эмиссионных бумаг, есть ценные бумаги, которые подле­жат не публичному размещению, а выдаются обязанным лицом в каж­дом конкретном случае, например, вексель. До принятия закона о пере­водном и простом векселе как приложение к постановлению Прези­диума Верховного Совета РСФСР от 24 июня 1991 г. № 1451-1.

В ГК РФ упомянуты и в определенной мере регламентированы ценные бумаги, которые являются товарораспорядительными документами (коносамент, складское или залоговое свидетельство). Тем не менее за­вершенную классификацию ценных бумаг из-за отсутствия ряда зако­нов о них дать в настоящее время не представляется возможным.

Источники. Обращение ценных бумаг

1. Оборот ценных бумаг

Содержащиеся в ГК правила об обороте ценных бумаг касаются осо­бенностей исполнения обязательств, удостоверенных ценными бума­гами, а также возможностей их оспаривания и восстановления в случае утраты. При этом на первый план выступает абстрактный характер обя­зательств, удостоверенных ценной бумагой, их оторванность от своего основания. такие обязательства как бы получают самостоятельную жизнь, связанную уже не с судьбой основного обязательства, во испол­нение или в удостоверение которого была выдана ценная бумага, а с судьбой данной бумаги. Поэтому для исполнения по ценной бумаге требуется предъявление подлинника этой бумаги.

Исполнение по ценной бумаге дополнительно гарантировано тем, что по ней согласно правилу п. 1 ст. 147 ГК отвечает не только обязан­ное лицо, но и тот, кто выдал ценную бумагу, и те, кто индоссировал ее путем совершения соответствующей передаточной надписи, если только они не сделали специальной оговорки, исключающей их ответ­ственность.

В силу особой оборотоспособности большинства ценных бумаг важным становится вопрос о последствиях их возможной утраты их за­конными владельцами. Для ценных именных бумаг он не имеет столь принципиального значения, ибо фактический владелец не сможет по­требовать и получить исполнение по такой ценной бумаге. Что же каса­ется владельцев именных и ордерных ценных бумаг, утративших при­надлежащие им документы, их интересы могут быть защищены в осо­бом порядке, предусмотренном процессуальным законодательством. Речь идет о так называемом “вызывном производстве”.

Развитие российского фондового рынка привело к восприятию как концепции безналичных бумаг, свойственных, в частности, герман­скому законодательству (примером служат Государственные кратко­срочные бескупонные облигации), так и концепции ценных безналичных бумаг, выпущенных в процессе приватизации.

В настоящее время можно выделить две формы и две подформы выпусков ценных бумаг.

При этом терминологически можно различать понятие “форма выпуска ценных бумаг” и “форма ценной бумаги”. ГК РФ указывает только на форму ценной бумаги.

Документарная форма выпуска

Эта форма характеризуется наличием документа, которому может быть придан статус ценной бумаги.

Классическая форма

Первая подформа документарной формы представляет собой обычный классический вариант выпуска ценных бумаг, при котором способом фиксации прав является ценная бумага как документ. В этом случае и форма выпуска ценных бумаг, и форма ценных бумаг будут документарными.

Документарная форма с обязательным централизованным хранением

При этой форме выпуска, как правило, весь выпуск ценных бумаг оформляется документом — глобальным сертификатом (или несколь­кими суммарными сертификатами), оформляемым на имя депозитария. По устоявшейся терминологии эта подформа названа документарной формой с обязательным централизованным хранением.

В этом случае терминологически форма выпуска ценных бумаг не сов­падает с формой ценных бумаг. Форма выпуска является документар­ной, каждая из ценных бумаг по терминологии ГК РФ обращается как бездокументарная ценная бумага.

Отдельные ценные бумаги не могут быть получены их владель­цами. Такой признак сближает эту форму с бездокументарными цен­ными бумагами.

Бездокументарная форма

В современном имущественном обороте стали использоваться новые формы фиксации прав его участников, связанные с применением средств электронно-вычислительной техники.

Бездокументарная форма выпуска ценных бумаг характеризуются от­сутствием документа, который имеет статус ценной бумаги. Термино­логически форма выпуска ценных бумаг и форма ценных бумаг в дан­ном случае совпадают.

Выбор конкретной формы выпуска ценных бумаг зависит от эми­тента, однако, при отсутствии адекватного законодательства о бездоку­ментарных ценных бумагах, профилактикой конфликтов может слу­жить тщательное и детальное описание формы выпуска в документах, на основании которых осуществляется регистрация ценных бумаг.

Форма выпуска и ее особенности должны быть явно описаны в регистрационных документах. Однако в тех случаях, когда форма вы­пуска должна рассматриваться как обычная документарная “классиче­ская” форма выпуска ценных бумаг. Это позволит более эффективно осуществлять защиту интересов инвесторов от недобросовестности эмитентов, которые в указанных ситуациях могут по-разному представ­лять себе тот инструмент, который был выпущен.

2. Источники правового регулирования вопросов эмиссии и обращения ценных бумаг

В настоящее время в Государственной Думе ведется работа по разработке законопроекта “О государственных и ценных муниципальных бумагах”. Регулирование вопросов эмиссии любых видов ценных бумаг изначально должно преследовать цель защищать интересы инве­сторов, приобретающих ценные бумаги. Задача обеспечения защиты инвесторов может быть выполнена, во-первых, путем установления требований к эмитенту, которые бы обеспечивали исполнимость обяза­тельств, принимаемых на себя эмитентом, во-вторых, путем установле­ния правил, регламентирующих с достаточной определенностью про­цедуру, принудительного исполнения обязательств, принятых на себя должником эмитентом. Когда в роли эмитента оказывается государ­ство, необходимость обеспечения исполнения указанных задач возрас­тает, поскольку в данном случае и сам должник, и тот, кто обеспечи­вает принудительное действие в отношении должника противостоят ча­стному лицу — инвестору. В этой связи разработка детальных правил, определяющих порядок эмиссии ценных государственных бумаг, имеет принципиальное значение.

Сейчас можно говорить лишь о фрагментарности регулирования вопро­сов эмиссии ценных государственных бумаг. Несмотря на то, что во­просы выпуска, размещения или обращения ценных государственных бумаг, так или иначе регламентируются в различных правовых актах, в том числе в таких как Конституция РФ, Гражданский кодекс РФ, спе­циальных законодательных актах, тем не менее отсутствует единая сис­тема нормативных актов. В результате всякий выпуск отдельного вида ценных бумаг сопровождается принятием специального нормативного акта (или нескольких актов), регламентирующих вопросы эмиссии и обращения конкретного вида ценных бумаг.

Сегодня главными источниками, определяющими основные принципы эмиссии и обращения ценных бумаг, являются:

Конституция РФ . Конституция РФ содержит статью, определяющую принципы построения национальной денежной системы (ст. 75) . В данной статье содержатся также положения, относящиеся к государст­венным заимствованиям.

Гражданский кодекс РФ. ГК РФ определяет формы и принципы участия государства в имущественных правоотношениях; содержит ос­новные понятия и принципы обращения ценных бумаг; регулирует во­просы, связанные с отношениями из договора займа. Все положения ГК РФ находят практическое применение при регулировании вопросов об­ращения ценных бумаг, создавая своего рода “правовую среду” для об­ращения государственных ценных бумаг.

Федеральный Закон РФ “О рынке ценных бумаг”. Положения этого закона имеют большое значение для функционирования фондо­вого рынка РФ в целом и рынка ценных государственных бумаг, в ча­стности, который является одной из составных частей фондового рынка. Однако в нем не содержится положений, непосредственно отно­сящихся к ценным государственным бумагам.

Закон РФ “О рынке ценных бумаг” в основном объединил в своем содержании ранее действующую инструктивную базу, содержа­щуюся в ведомственных актах. Его структура не отвечает мировым стандартам регулирования рынка ценных бумаг, поскольку отличается отрывочным, ограничительным регулированием важнейших институ­тов рынка ценных бумаг.

Иные нормативные акты. Как это следует из краткого анализа источников регулирования конкретных видов ценных бумаг, большое значение приобретают нормативные акты, определяющие порядок эмиссии и режим отдельных видов ценных бумаг.

В текущем законодательстве не охвачены вопросы, связанные с межбиржевым клирингом и погашением обязательств по ценным бума­гам, фьючерсных и опционных сделок; ценные бумаги отделены от ин­вестиционных рисков и инвестиционных инструментов. Основные на­правления совершенствования законодательства о ценных бумагах вы­текают из нижеследующих выводов.

В результате преобразования государственной собственности в акционерную, слияния, поглощения, трансформации различных право­вых форм организации бизнеса, происходит процесс создания крупных промышленных, финансовых, коммерческих и некоммерческих объе­динений (концернов), которые в мировой хозяйственной практике на­зываются корпорациями или акционерными компаниями.

Действующие правовые документы в области рынка ценных бу­маг не охватывают всю совокупность актов, принятых по ходу реализа­ции государственной программы приватизации, становления россий­ского рынка ценных бумаг и развития корпоративных структур, по­скольку количество таких актов напоминает лавину быстроменяю­щихся и дополняющих друг друга законодательных актов и ведомст­венных инструкций Госкомимущества России, Минфина России, Цен­трального Банка РФ и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг.

Причиной такого спонтанного развития акционерного права и правового регулирования рынка ценных бумаг в целом является специ­фика рыночных реформ в России, когда основной базой создания большинства новых акционерных обществ становятся бывшие государ­ственные предприятия.

Необходимо обеспечить государственный контроль за рынком ценных бумаг не только через развитие правовых норм о формах, слия­ниях, учреждении и функционировании акционерных обществ, корпо­раций, концернов (финансово-промышленных групп), но и через право­вое регулирование процесса обращения ценных бумаг на свободном рынке. В международной практике нет единого мнения об эффективно­сти и всеобъемлемости применяемых методов, но есть общий принцип: процесс должен быть подчинен законодательному регулированию, в противном случае возможно установление нежелательного контроля со стороны отдельных лиц или группировок за фондовым рынком, моно­полизация производства, осуществление недобросовестной конкурен­ции, создание фиктивного фондового рынка.

Необходимость развития фондового рынка в России не вызывает сомнений. Президентом и Правительством Российской Федерации с конца 1991 года принимались важные правовые акты, направленные на регулирование выпуска и обращения ценных бумаг, деятельности инве­стиционных институтов и фондовых бирж, профессиональных участни­ков рынка ценных бумаг. Особое место занимают специальные разделы об этом в государственных программах приватизации государственных и муниципальных предприятий. Принятие Гражданского кодекса Рос­сийской Федерации, законов об акционерных обществах и рынке цен­ных бумаг создает в стране определенную систему законов в сфере рынка ценных бумаг. Однако, на мой взгляд, она далека от совершен­ства, особенно в той ее части, которая касается правового регулирова­ния рынка ценных бумаг.

Объектом гражданских прав признается то, по поводу чего воз­никает гражданское правоотношение. Наиболее распространенные объ­екты гражданского права — вещи и права на вещи.

Гражданский кодекс классифицирует объекты гражданских прав, используя в качестве критерия различные их свойства. Цель такого рода классификации — вводить в случаях необходимости специальные ре­жимы, отражающие особенности тех или иных объектов.

Ценная бумага — это документ, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении этого документа. Из этого следует, что ценная бумага представляет собой, во-первых, документ представляющий собой опре­деленное имущественное право. В нем содержится информация о субъ­екте этого права и об обязанном лице. Во-вторых, речь идет именно о документе, то есть официальной записи, выполненной на бумажном носителе и имеющей строго определенную форму и обязательные рек­визиты. Отсутствие хотя бы одного из реквизитов или нарушение ука­занной формы влечет ничтожность бумаги. В третьих, этот документ неразрывно связан с воплощенным в нем имущественным правом, ибо реализовать это право или передать его другому лицу можно только пу­тем соответствующего использования самого этого документа.

Виды имущественных прав, которые могут удостоверяться цен­ными бумагами, как и их обязательные реквизиты и требования к форме, определяются только законом либо в установленном им по­рядке. Следовательно, не любые виды гражданских прав могут удосто­веряться ценными бумагами или облекаться в их форму — для этого тре­буется указание закона, а не воля сторон.

Ценные бумаги — неизбежный атрибут всякого нормативного то­варного оборота. Будучи товаром, они вместе с тем способны служить как средством кредита, так и средством платежа, эффективно заменяя в этом качестве наличные деньги. Не случайно ранее в имущественных отношениях использовались некоторые виды ценных бумаг (облигации и лотерейные билеты в отношениях с участием граждан, чеки для рас­четов между организациями, векселя во внешнеторговом обороте). Пе­реход к рыночной организации экономики и попытки формирования рынка ценных бумаг потребовали возрождения и использования всего многообразия ценных бумаг. В свою очередь, появилась настоятельная потребность в четком правовом оформлении ценных бумаг и их обо­рота, при отсутствии которого их использование просто невозможно.

Список использованной литературы

1.Конституция Российской Федерации от 12.12.93 г.

2.Гражданский Кодекс Российской Федерации. Часть I. 30.11.94 г.

3.Федеральный Закон “О рынке ценных бумаг” от 11.06.94 г. № 39-ФЗ

4.Постановление Президиума Верховного Совета РСФСР “О примене­нии векселя в хозяйственном обороте РСФСР” от 24.06.91 г. № 1451-1

5.Положение “О выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых бир­жах в РСФСР” утвержденное постановлением Правительства РСФСР от 28.12.91 г. № 78

6.Положение “О чеках” утвержденное постановлением Верховного Со­вета РФ от 13.02.92 г. № 2349-1

7.Письмо Минфина РФ “О правилах совершения и регистрации сделок с ценными бумагами” от 06.07.92 г. № 53 (вместе с Инструкцией о пра­вилах совершения и регистрации сделок с ценными бумагами)

8.Указ Президента РФ “О защите прав инвесторов” от 11.06.94 г. № 1233

9.Указ Президента РФ “О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг в Российской Федерации” от 04.11.94 г. № 2063

1.Дм. Васильев. Российский рынок ценных бумаг//Закон , № 1, 1996

2.В. Андреев. Правовое регулирование рынка ценных бумаг// Бухучет,

3.В. Белов. Ценные бумаги: Вопросы правовой регламентации. — М., 1993

4.Е. Демушкина. Ценные бумаги// Закон, 1996

5.М. Брагинский. Объекты гражданских прав//Хозяйство и право, № 5, 1995

6.Н. Семилютина. Ценные государственные бумаги. Проблемы эмиссии и обращения// Право и экономика, № 2; 3; 4, 1997

7.Н. Ступаков. Государственное регулирование рынка ценных бумаг// Право и экономика, № 21-22, 1996

8.Н. Ступаков. Рынок ценных бумаг и иностранные инвестиции// Право и экономика, № 1, 1997

ВВЕДЕНИЕ

Объектами гражданского права выступают материальные и духовные блага, по поводу которых возникают гражданско-правовые отношения. К объектам гражданских прав относятся: вещи, включая деньги и ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права; работы и услуги; нераскрытая информация; исключительные права на результаты интеллектуальной деятельности и средства индивидуализации участников гражданского оборота, товаров, работ или услуг; нематериальные блага.

Ценные бумаги занимают особое место среди объектов гражданских прав. Они выступают важным элементом товарного оборота, они могут служить как средством платежа, так и кредитом, фактически заменяя наличные деньги. Ценные бумаги способны упрощать и ускорять имущественный оборот, а в ряде случаев дают их владельцам дополнительные гарантии осуществления их законных прав.

Гражданский кодекс Республики Беларусь определяет ценную бумагу как документ либо совокупность определенных записей, удостоверяющих с соблюдением установленной формы и (или) обязательных реквизитов имущественные и неимущественные права.

Ценные бумаги выпускаются с целью мобилизации и более рационального использования временно свободных финансовых ресурсов предприятий, банков, коммерческих структур, кооперативов и сбережений населения для создания новых либо расширения и технического перевооружения уже действующих производств.

С помощью эффективно действующего рынка ценных бумаг можно гибко перераспределять средства между отраслями, концентрировать их на наиболее перспективных направлениях, что будет способствовать, в конечном итоге, ускорению и оптимизации структурных сдвигов в экономике государства.

Использование ценных бумаг дает возможность получения средств и вовлечения их в инвестиционную сферу без инфляционной эмиссии денежных знаков и использования банковских кредитов, а также экономии денег в обращении.

В то же время обращение ценных бумаг:

— повышает оборотоспособность ценных бумаг, подавляющее число которых выпущено в бездокументарной форме;

— вовлекает в правовые отношения потенциально неограниченное количество инвесторов;

— усиливает значимость информации, необходимость регулирования информационных отношений и обеспечения информационной прозрачности рынка.

Именно по этим причинам выпуск и обращение ценных бумаг в нашей стране приобретает особое значение.

Целью курсовой работы является изучение ценных бумаг как объектов гражданских прав, их содержания, порядка возникновения и перехода прав по ценным бумагам в процессе их эмиссии и обращения на рынке ценных бумаг.

Объектом исследования выступают общественные отношения, возникающие в процессе использования ценных бумаг.

Предмет исследования: нормы законодательства Республики Беларусь, регулирующие правоотношения, складывающиеся на рынке ценных бумаг, в том числе порядок эмиссии и обращения ценных бумаг, осуществления профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

— изучить существующие виды ценных бумаг;

— рассмотреть основные этапы и особенности эмиссии ценных бумаг;

— раскрыть способы перехода прав по ценным бумагам;

— изучить возможность заключения сделок с участием ценных бумаг;

— определить виды профессиональной и биржевой деятельности на рынке ценных бумаг.

ГЛАВА 1
ЦЕННЫЕ БУМАГИ В СИСТЕМЕ ОБЪЕКТОВ ГРАЖДАНСКИХ ПРАВ

1.1 Виды ценных бумаг в Республике Беларусь

В зависимости от юридически значимых особенностей, классификация видов ценных бумаг в научной литературе проводится по различным критериям. Наиболее раскрывающей основные и специфические особенности ценных бумаг нам представляется классификация, предложенная В.Ф. Чигиром [27, с. 319]. Согласно ей, выделяются следующие группы:

По способам обозначения держателя ценных бумаг: на предъявителя, именные и ордерные.

Ценная бумага на предъявителя не содержит конкретно обозначенного имени управомоченного лица, соответственно, реализовать вытекающее из нее право может тот, кто предъявит эту бумагу. По этой причине, а также ввиду того, что документ не содержит других требований, кроме факта его предъявления, такой вид ценных бумаг обладает повышенной оборачиваемостью. К числу таких ценных бумаг относятся чеки и сберегательные банковские книжки на предъявителя, облигации, коносаменты, векселя, банковские сертификаты.

Именной является ценная бумага, содержащая наименование держателя, управомоченного осуществлять предусмотренные документом права. Имя держателя должно быть зарегистрировано у лица, выпустившего ценную бумагу (ее эмитента). Такой документ может быть передан другому лицу только посредством цессии (уступки требования). Именными ценными бумагами могут быть акции, чеки, сберегательные и депозитные сертификаты, облигации, коносаменты.

Ордерная ценная бумага так же должна содержать имя держателя, но при этом законодательство уже предоставляет ему право передачи ее другому лицу путем нанесения передаточной надписи. При этом регистрировать текущего управомоченного владельца документа у эмитента не требуется. Ордерными ценными бумагами выступают чеки, коносаменты, переводные векселя.

В зависимости от характера выраженных в ценных бумагах прав бывают денежные, товарные и инвестиционные ценные бумаги.

Денежными являются ценные бумаги, держатель которых управомочен на получение определенной денежной суммы как в виде единовременного получения, так и в виде периодических денежных сумм (процентов).

Товарные ценные бумаги предоставляют держателю вещные права на товары.

Инвестиционные ценные бумаги управомочивают своих держателей на участие в управление делами определенных юридических лиц.

Различают эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги.

Ценные бумаги, выпускающиеся одновременно большими партиями, сериями, состоящие из однородных ценных бумаг и имеющие равную номинальную стоимость в каждой серии, а также одинаковые условия выпуска и погашения, являются эмиссионными. Статья 144 ГК относит к ним акции, облигации, и делает отсылку на то, что ими могут выступать и другие виды ценных бумаг, при условии, что они будут отнесены к эмиссионным законодательством. Выпуск эмиссионных ценных бумаг обусловлен целью разового привлечения значительной денежной суммы [6, с. 217].

Неэмиссионными признаются ценные бумаги, выпуск которых происходит в единичных экземплярах, имеющих различную номинальную стоимость, и держатели которых владеют неравным объемом удостоверяемых ценными бумагами прав. Целью выпуска таких ценных бумаг является привлечение крупных инвесторов не единовременно, а по мере осуществления текущей деятельности.

В зависимости от оснований выдачи ценные бумаги бывают абстрактными и обусловленными.

Обусловленные ценные бумаги имеют юридическую силу только при условии указания в них основания выдачи. Так, например, основанием выдачи для сберегательного или депозитного сертификата будет размещение денежных средств на депозит в банке.

Ценные бумаги, которые не имеют оснований либо эти основания не имеют правового значения для их выдачи, называются абстрактными.

Ценные бумаги разделяются на основные и производные.

Основные ценные бумаги представляют собой документ, выпускаемый эмитентом либо выдающийся управомоченным лицом с соблюдением необходимых требований.

Производные ценные бумаги предоставляют права или устанавливают обязанности по покупке или продаже базисного актива [20].

Кроме того, ценные бумаги разделяются по форме на документарные и бездокументарные. Для документарной ценной бумаги, характерна тесная связь между удостоверенными в ней имущественными правами и владением самим документом. Так лишь держатель документарной ценной бумаги вправе реализовать удостоверяемое ею право и только при предъявлении обязанному субъекту этого документа.

Бездокументарные ценные бумаги не имеют материального носителя. Они возникают и существуют в виде совокупности определенных записей с соблюдением обязательных реквизитов. Подтверждением права на бездокументарную ценную бумагу является выписка о состоянии счета «депо», открытого депозитарием для ее учета.

Безотносительно классификации статьей 144 ГК предусмотрены следующие основные виды ценных бумаг: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, отнесенные законодательством к числу ценных бумаг [3].

Облигация – эмиссионная ценная бумага. Ею удостоверяется право владельца облигации на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Помимо этого она может удостоверять право на получение указанного в ней процента от номинальной стоимости самой облигации или иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и (или) дисконт [12]. Дисконтом в этом случае выступает доход в виде разницы между ценой приобретения облигации и ее номинальной стоимостью, которая выплачивается эмитентом при погашении облигации.

Облигации выпускаются как в документарной, так и в бездокументарной форме. При этом бездокументарные облигации существуют лишь в виде записей в депозитарии на счете «депо». Документарные же облигации выпускаются на бумажном носителе, и могут быть только ценными бумагами на предъявителя.

Различают несколько видов облигаций: банковские, жилищные, государственные, биржевые и другие.

Государственная облигация – ценная бумага, выпускаемая от имени Правительства Республики Беларусь Министерством финансов Республики Беларусь. Она подтверждает обязательство эмитента возместить ее владельцу номинальную стоимость облигации в определенный срок с уплатой фиксированного процента. Государственные облигации могут быть краткосрочными и долгосрочными; размещаются среди инвесторов на добровольной основе.

Банковские облигации являются именными эмиссионными ценными бумагами и эмитируются в бездокументарной форме при осуществлении денежно-кредитного регулирования [18].

Жилищная облигация также является именной ценной бумагой в бездокументарной форме [19]. По такой облигации ее владелец имеет право на получение в установленный срок определенного размера общей площади жилого дома или иного объекта недвижимости. Вместе с тем жилищная облигация может удостоверять право ее владельца и на получение определенного в ней процента от номинальной стоимости.

Биржевыми являются облигации, выпускаемые в бездокументарной форме и с ограниченным сроком обращения (не более 2 лет). Размещение и обращение биржевых облигаций может осуществляться только посредством торговой системы ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа».

Акция – именная эмиссионная ценная бумага. Она эмитируется на неопределенный срок и имеет бездокументарную форму. Акция удостоверяет определенный объем прав ее владельца, а также его вклад в уставный фонд акционерного общества (далее – АО). Различают простую и привилегированную акции, отличие которых заключается в удостоверяемых ими правах владельца акции.

Права, удостоверяемые простой акцией:

— получение в виде дивидендов части прибыли АО;

— право голоса при участии в общем собрании акционеров;

— получение части имущества, оставшегося после расчетов с кредиторами, или его стоимости при ликвидации АО.

Права, удостоверяемые привилегированной акцией (определяются уставом АО):

— на получение части прибыли АО в виде фиксированного размера дивиденда и (или) очередность его выплаты;

— на получение фиксированной стоимости имущества либо его части, оставшегося после расчетов с кредиторами в случае ликвидации АО.

При этом привилегированная акция не дает право голоса ее владельцу при участии в общем собрании акционеров, кроме определенных законодательством Республики Беларусь случаев [14].

Вексель – ценная бумага, удостоверяющая обязательство векселедателя выплатить в определенный срок указанную в векселе сумму ее держателю. Плательщиком по векселю может выступать иное, указанное в векселе, лицо. Вексель может быть только в документарной форме и имеет два вида:

— Простой вексель. Представляет собой ничем не обусловленное обязательство векселедателя уплатить по предъявлению векселя или в установленный срок определенную сумму его владельцу либо указанному в нем лицу.

— Переводный вексель. Выступает в качестве безусловного предложения векселедателя лицу, на которое выставлен вексель, уплатить определенную сумму денег по предъявлению или в установленный векселем срок держателю векселя либо другому указанному, указанному векселедержателем [6]. Иначе говоря, плательщиком по переводному векселю может выступать как векселедатель, так и иное лицо, также возможна выдача переводного векселя за счет третьего лица.

Чек – ценная бумага, имеющая документарную форму. В чеке содержится безусловное письменное распоряжение чекодателя банку выплатить держателю чека указанную в нем сумму. При этом плательщиком по чеку может быть только банк, хранящий денежные средства чекодателя и с которым у последнего заключено соглашение об обязанности производить оплату чеков. Чек может предъявляться к оплате в срок, установленный законодательством [9].

Приватизационный чек – государственная именная ценная бумага, выпущенная на срок, установленный Советом Министров Республики Беларусь по согласованию с Президентом Республики Беларусь. Приватизационный чек обеспечивается государственной собственностью, подлежащей безвозмездной передаче гражданам Республики Беларусь. Он удостоверяет право владельца чека на долю в приватизируемой государственной собственности, а также выражает размер этой доли (квоту). Приватизационные чеки выпускаются единовременно в виде отпечатанных бланков, с учетом на банковских счетах. В зависимости от целевого назначения чеки имеют обозначение «Жилье» или «Имущество» [15].

Банковская сберегательная книжка на предъявителя – ценная бумага на предъявителя. Она удостоверяет право на получение суммы вклада (депозита), а также процентов по этому вкладу (депозиту) лицу, предъявившему такую сберегательную книжку [2].

Сберегательный и депозитный сертификат – именные ценные бумаги либо ценные бумаги на предъявителя. Каждая из них удостоверяет сумму внесенного вклада (депозита) и права вкладчика на получение по истечении установленного срока самой суммы вклада (депозита), а также процентов по нему у вкладополучателя. Получение вклада и процентов по сертификату может осуществляться у вкладополучателя, выдавшего сертификат, или в любом филиале этого вкладополучателя [2].

Различие между сберегательным и депозитным сертификатами состоит в субъектном составе вкладчиков. Так держателем депозитного сертификата может быть юридическое лицо либо индивидуальный предприниматель, а сберегательного сертификата – только физические лица за исключением индивидуальных предпринимателей.

Закладная – именная ценная бумага в документарной либо бездокументарной форме. Документарная закладная составляется организацией по государственной регистрации недвижимого имущества, подписывается залогодателем (либо должником по обязательству, обеспеченному ипотекой) и передается первоначальному залогодержателю. Бездокументарная закладная составляется организацией по регистрации недвижимого имущества в присутствии залогодателя (либо должника по обязательству, обеспеченному ипотекой) и передается в центральный депозитарий ценных бумаг в Республике Беларусь для принятия ее на централизованное хранение и обеспечение учета прав по бездокументарной закладной первоначального залогодержателя в депозитарной системе [17].

Права, удостоверяемые закладной:

— право владельца закладной на получение исполнения по обязательству, обеспеченному ипотекой, без представления других доказательств существования этого обязательства;

— права залогодержателя по ипотеке, обеспечивающей исполнение обязательства.

Коносамент – ценная бумага в документарной форме, которая может быть именной, ордерной или на предъявителя. Представляет собой товарораспорядительный документ, который служит доказательством заключения договора перевозки груза или договора буксировки внутренним водным транспортом, а также доказательством приема перевозчиком указанного в этом документе груза. Коносамент удостоверяет право владельца распоряжаться указанным в документе грузом во время перевозки, а также получить груз после окончания перевозки. Может выдаваться в нескольких подлинных экземплярах, имеющих каждый отметку о числе составленных экземпляров. Если груз выдается по одному из них, то все остальные теряют юридическую силу [5].

Двойное и простое складское свидетельство – ценные бумаги в документарной форме. Простое складское свидетельство выдается на предъявителя и удостоверяет право держателя распоряжаться товаром, принятым складом на хранение. [4] Двойное складское свидетельство также удостоверяет право держателя на распоряжение товаром, принятым складом на хранение. При этом оно состоит из складского и залогового свидетельств, которые могут быть отделены одно от другого и которые предоставляют разные права своим держателям [3].

Инвестиционный пай – именная ценная бумага в бездокументарной форме. Она удостоверяет следующие права ее владельца:

— на долю в праве общей собственности на имущество паевого инвестиционного фонда;

— на получение денежных средств при прекращении существования этого фонда от реализации его имущества, оставшихся после расчетов с кредиторами и оплаты расходов, связанных с прекращением его существования.

Объем требований на указанное имущество и денежные средства пропорционален количеству принадлежащих этому владельцу инвестиционных паев [16].

Нельзя не упомянуть и о производных ценных бумагах. Ими являются ценные бумаги, предоставляющие права и (или) устанавливающие обязанности по покупке или продаже базисного актива. При этом под базисным активом понимается фондовый индекс, ценная бумага, движимое имущество либо стандартизированные услуги, являющиеся предметом купли-продажи посредством производной ценной бумаги. Предусматриваются следующие их виды: фьючерсы и опционы [20].

Опцион – контракт (двустороннее соглашение), по которому одна сторона приобретает право на покупку или продажу определенного базисного актива по фиксированной цене, а другая сторона обязуется обеспечить осуществление этого права.

Фьючерс – контракт (соглашение) на покупку или продажу базисного актива по фиксированной цене в день, установленный таким контрактом.

Таким образом, ценная бумага – это товар особого рода, это одновременно и право собственности, и долговое обязательство, и право на получение дохода, и обязательство этот доход выплачивать.

Разнообразие ценных бумаг предоставляет субъектам хозяйствования возможность получения с их помощью дополнительных средств и вовлечения последних в инвестиционную сферу, оформления отношений по кредитованию и расчетам, ускорения оборачиваемости имущественных прав, заложенных в ценных бумагах.

1.2 Эмиссия ценных бумаг в Республике Беларусь

Эмиссия эмиссионных ценных бумаг – сложный юридический факт, совокупность всех действий эмитента, направленных на возникновение прав (собственности или иного вещного права) на эмиссионные ценные бумаги у их первого владельца.

Общая процедура эмиссии ценных бумаг состоит из нескольких этапов. Рассмотрим их каждый отдельно.

Решение о выпуске эмиссионных ценных бумаг принимается или утверждается в порядке, установленном законодательством Республики Беларусь о хозяйственных обществах, а также предусмотренном учредительными документами эмитента либо установленном его уполномоченным органом управления [14]. Это документ, содержащий данные, достаточные для установления объема прав, удостоверенных эмиссионными ценными бумагами, а именно:

— полное наименование и место нахождения эмитента;

— дату принятия или утверждения и наименование уполномоченного органа эмитента, принявшего либо утвердившего решение о выпуске эмиссионных ценных бумаг;

— вид, категорию и тип эмиссионной ценной бумаги;

— указание на то, какие это ценные бумаги: именные или на предъявителя;

— права владельца и обязанности эмитента;

— указание количества эмиссионных ценных бумаг в этом выпуске;

— номинальную стоимость эмиссионной ценной бумаги;

— условия размещения эмиссионных ценных бумаг;

— срок размещения эмиссионных ценных бумаг;

— срок обращения эмиссионных ценных бумаг и периоды выплаты дохода по облигациям, в случае предусмотренной выплаты дохода;

— подпись руководителя эмитента, либо лица, ведущего бухгалтерский учет и составление бухгалтерской и (или) финансовой отчетности, печать эмитента.

В случае выпуска эмиссионных ценных бумаг в документарной форме, к решению о выпуске прилагается макет образца бланка такой бумаги.

Регистрация проспекта эмиссии. Проспект эмиссии является документом и должен содержать подробные сведения об эмитенте эмиссионных ценных бумаг, о его финансовом положении и предстоящем размещении эмиссионных ценных бумаг.

Проспект эмиссии составляется не всегда, а в определенных случаях:

— если производится эмиссия акций, размещаемых путем проведения открытой подписки или продажи;

— если производится эмиссия облигаций;

— когда эмиссионные ценные бумаги требуется допустить к торгам на фондовой бирже.

Если эмитент сам не является профессиональным участником рынка ценных бумаг, то проспект эмиссии должен подготавливаться при участии такого профессионального участника рынка ценных бумаг.

Заверение краткой информации об эмиссии в случае эмиссии эмиссионных ценных бумаг, размещаемых путем проведения открытой подписки (продажи). Краткая информация об эмиссии эмиссионных ценных бумаг должна быть заверена республиканским органом государственного управления, осуществляющим государственное регулирование рынка ценных бумаг: Министерство финансов Республики Беларусь в лице Департамента по ценным бумагам (территориальных органов Министерства финансов Республики Беларусь по ценным бумагам (по территориальной принадлежности эмитента)).

Государственная регистрация выпуска эмиссионных ценных бумаг либо регистрация выпуска эмиссионных ценных бумаг фондовой биржей (иной уполномоченной на это иной организацией). Этот этап выступает юридическим фактом и является основой для возникновения прав по эмиссионным ценным бумагам и их дальнейшего обращения. Выпуску эмиссионных ценных бумаг присваивается государственный регистрационный номер, распространяющийся на весь выпуск.

Для осуществления государственной регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг от эмитента потребуется:

— заявление о регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг;

— решение о выпуске эмиссионных ценных бумаг;

— проспект эмиссии в случае эмиссии облигаций, а также акций, размещаемых путем проведения открытой подписки или продажи;

— краткая информация об эмиссии в случае эмиссии эмиссионных ценных бумаг, размещаемых проведением открытой подписки или продажи;

— документы, подтверждающие наличие обеспечения исполнения обязательств эмитента облигаций;

— бухгалтерская или финансовая отчетность, составляемая эмитентами облигаций, за последний отчетный год и квартал, предшествующий кварталу, в котором было принято решение о выпуске облигаций;

— документ, подтверждающий уплату государственной пошлины либо указание в заявлении номера платежа в системе ЕРИП.

Размещение эмиссионных ценных бумаг – совершение юридически значимых действий, направленных на возникновение у первого владельца эмиссионных ценных бумаг права собственности или иного вещного права на них. Эти действия также влекут передачу эмиссионных ценных бумаг их первым владельцам.

Эмиссия ценных бумаг предусматривает размещение эмиссионных ценных бумаг путем проведения подписки или продажи, путем распределения среди акционеров. Подписка или продажа на эмиссионные ценные бумаги проводится в открытой или закрытой формах на организованном либо неорганизованном рынках [12].

Открытая подписка или продажа на эмиссионные ценные бумаги должна быть объявлена эмитентом и отвечать одному из следующих критериев:

— эмиссионные ценные бумаги предназначены для размещения среди индивидуально неопределенного круга лиц;

— эмиссионные ценные бумаги предлагаются к продаже более чем 50 субъектам гражданского права, за исключением закрытой продажи.

Закрытой считается подписка или продажа на эмиссионные ценные бумаги, если они размещаются среди заранее индивидуально определенного круга субъектов гражданского права, не превышающего 50, либо ограниченного круга лиц, определенного в соответствии с учредительными документами эмитента.

Последним этапом эмиссии эмиссионных ценных бумаг является представление в республиканский орган государственного управления, осуществляющий государственное регулирование рынка ценных бумаг, отчета об итогах размещения выпуска эмиссионных ценных бумаг. Необходимость отчета об итогах размещения выпуска эмиссионных ценных бумаг обусловлена тем, что указанный государственный орган в силу возложенных на него функций должен обладать полной информацией о результатах размещения соответствующего выпуска ценных бумаг.

Описанная процедура эмиссии эмиссионных ценных бумаг и требования по ней применимы как для первоначального выпуска эмиссионных ценных бумаг, так и для их дополнительного выпуска.

Особенности эмиссии акций. Акция является неделимой ценной бумагой, она обеспечивается имуществом АО (за исключением случая учреждения АО).Размещение акций при создании АО осуществляется путем их распределения среди его учредителей (участников).

Размещение выпуска акций может осуществляться одним из способов:

— путем распределения акций среди акционеров в случае увеличения уставного фонда АО за счет собственного капитала этого общества;

— проведением открытой продажи;

— проведением открытой либо закрытой подписки;

Открытое размещение выпуска акций вправе осуществлять только ОАО путем проведения открытой подписки или продажи. Проведение открытой подписки осуществляется среди неограниченного круга субъектов гражданского права посредством проведения подписки на неорганизованном рынке, а открытой продажи – среди неограниченного круга субъектов гражданского права посредством совершения сделок купли-продажи только на организованном рынке.

Размещение выпуска акций путем проведения закрытой подписки осуществляется посредством проведения подписки на неорганизованном рынке среди акционеров, а в ЗАО – также среди ограниченного круга лиц.

Инвестор вправе распоряжаться приобретенными акциями только после их полной оплаты.

Особенности эмиссии облигаций. Размещение облигаций может осуществляться путем проведения открытой либо закрытой продажи. Проведение закрытой продажи осуществляется среди заранее индивидуально определенного круга субъектов гражданского права, число которых не должно быть более 50, путем совершения сделок купли-продажи на неорганизованном рынке. Размещение облигаций путем проведения открытой продажи осуществляется среди неограниченного круга субъектов гражданского права путем совершения сделок купли-продажи на организованном либо неорганизованном рынках.

Юридические лица Республики Беларусь вправе осуществлять эмиссию обеспеченных и необеспеченных облигаций. Исполнение обязательств по облигациям обеспечивается: залогом, поручительством, банковской гарантией, договором страхования ответственности за неисполнение или ненадлежащее исполнение обязательств эмитента, правом требования по кредитам, в различном сочетании указанных обеспечений [10].

Инвестор вправе распоряжаться приобретенными облигациями только после их полной оплаты.

Особенности эмиссии биржевых облигаций. Производится без регистрации проспекта эмиссии выпуска и заверения краткой информации об открытой продаже, а также без представления отчета. Размещение биржевых облигаций осуществляется только через фондовую биржу, зарегистрировавшую выпуск биржевых облигаций.

Учет прав на биржевые облигации и их хранение осуществляются в депозитарной системе Республики Беларусь. Прием выпусков биржевых облигаций на хранение в депозитарную систему и присвоение каждому выпуску биржевых облигаций идентификационного кода производит республиканское унитарное предприятие «Республиканский центральный депозитарий ценных бумаг».

Исходя из вышесказанного, эмиссия ценных бумаг – это установленная законодательством Республики Беларусь последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг; выпуск ценных бумаг в обращение, в том числе продажа ценных бумаг их первым владельцам – гражданам или юридическим лицам. При этом в зависимости от вида ценной бумаги определены особенности ее эмиссии.

ГЛАВА 2
ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ОБОРОТА ЦЕННЫХ БУМАГ В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ

2.1 Сделки с ценными бумагами и переход прав

Гражданское законодательство относит ценные бумаги к движимому имуществу, которое может быть предметом различных сделок: купля-продажа, дарение, мена, залог, уступка требования. Помимо этого права на ценные бумаги могут переходить по наследству на основании свидетельства о праве на наследство, в результате реорганизации юридического лица, вследствие издания административных актов и так далее.

Переход прав по ценным бумагам тесно связан с их классификацией в зависимости от обозначения управомоченного субъекта [3].

Для передачи другому лицу прав, удостоверенных ценной бумагой на предъявителя, достаточно вручения ценной бумаги этому лицу, без каких-либо формальностей.

Права, удостоверенные именной ценной бумагой, передаются в порядке, установленном для уступки требований (цессии), под которой понимается передача кредитором другому лицу своего права требования к должнику [3]. Применительно к ценной бумаге это передача от одного ее держателя к другому прав, удостоверенных данной ценной бумагой. Переход прав по ценной бумаге от одного лица к другому должен быть отражен внесением эмитентом соответствующей записи в учете.

Права, удостоверенные ордерной ценной бумагой, передаются путем совершения на этой бумаге передаточной надписи (индоссамента). Индоссамент переносит все права, удостоверенные ценной бумагой, на лицо, которому эти права передаются (индоссату). При этом индоссант несет ответственность не только за существование права, но и за его осуществление.

Различают ордерный, бланковый и перепоручительный индоссаменты. По ордерному права передаются указанному в нем лицу, бланковый же не содержит такого указания. По перепоручительному индоссаменту индоссант поручает индоссату, выступающему в этом случае представителем, осуществление прав, удостоверенных ценной бумагой.

В теории ценных бумаг разграничиваются понятия прав на ценную бумагу и прав из ценной бумаги. Право на ценную бумагу может быть передано посредством гражданско-правовых сделок (договоров). В отношении права из ценной бумаги дополнительно действуют специальные нормы. Для исключения вопроса о количестве прав (одно или два), передаваемых с помощью ценной бумаги, в п. 1 ст. 143 ГК закреплена специальная норма: «с передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности».

Поскольку допускается фиксация прав, закрепляемых ценной бумагой, в том числе в бездокументарной форме, то и правила совершения сделок с ценными бумагами распространены как на документарные, так и на бездокументарные ценные бумаги.

Ценные бумаги в бездокументарной форме являются специфическими объектами гражданских прав, сделки с которыми обладают рядом особенностей. При эмиссии ценных бумаг в бездокументарной форме право на ценную бумагу не возникает в силу ее фактического отсутствия, поэтому права владельца ценной бумаги в бездокументарной форме переходят с момента совершения записей по счету «депо» или в реестре владельцев ценных бумаг, производимых с участием профессионального участника рынка ценных бумаг.

Согласно п. 2 ст. 424 ГК к купле-продаже ценных бумаг применяются правила, регулирующие общие положения о купле-продаже, если законодательством не установлены специальные правила их продажи.

Сделки с эмиссионными ценными бумагами в Республике Беларусь осуществляются на организованном либо неорганизованном рынке и регулируются Законом «О рынке ценных бумаг» [12].

Рынок ценных бумаг – система отношений между юридическими и (или) физическими лицами, а также иными субъектами гражданского права в ходе эмиссии (выдачи), обращения и погашения ценных бумаг, осуществления профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам.

Организованным рынком является совокупность отношений, связанных с совершением сделок с ценными бумагами в торговой системе организатора торговли ценными бумагами, в том числе фондовой биржи, а неорганизованным – вне торговой системы организатора или фондовой биржи.

При этом организатором торговли ценными бумагами является участник рынка, осуществляющий деятельность по организации торговли финансовыми инструментами.

Обращение эмиссионных ценных бумаг – совершение гражданско-правовых сделок либо иных юридически значимых действий, результатом которых будет переход прав на эмиссионные ценные бумаги от их первого или текущего владельца к другому лицу.

В процессе обращения ценных бумаг на организованном рынке совершаются следующие виды сделок:

1) Купли-продажи акций ОАО, за исключением:

— сделок, стороной по которым выступают Республика Беларусь или ее административно-территориальная единица;

— сделок, совершаемых в связи с выкупом АО акций этого общества по требованию акционеров;

— сделок по приобретению АО акций этого общества по решению общего собрания акционеров;

— продажи АО акций этого общества инвестору на условиях, предусмотренных бизнес-планом эмитента;

— сделок, совершаемых по решению Президента Республики Беларусь;

2) Купли-продажи эмиссионных ценных бумаг между профессиональными участниками рынка ценных бумаг, за исключением случаев, установленных законодательными актами Республики Беларусь о ценных бумагах;

3) Купли-продажи облигаций, обеспеченных правом требования по кредитам, выданным банками на строительство, реконструкцию или приобретение жилья под залог недвижимости;

4) Купли-продажи эмиссионных ценных бумаг эмитентов-нерезидентов, допущенных к обращению на территории Республики Беларусь;

5) Купли-продажи биржевых облигаций в торговой системе фондовой биржи, зарегистрировавшей выпуск биржевых облигаций [11], [12].

Прочие сделки купли-продажи, не вошедшие в указанный перечень, совершаются как на организованном, так и на неорганизованном рынке, если иное не предусмотрено условиями эмиссии (выдачи) ценных бумаг или законодательством Республики Беларусь о ценных бумагах.

В процессе обращения ценных бумаг на неорганизованном рынке могут совершаться сделки по обмену акций на иностранные депозитарные расписки (при их погашении), а также сделки, не являющиеся сделками купли-продажи (например: дарение, мена, отступное и др.).

Законодательство в отдельных случаях может ограничивать совершение некоторых видов сделок. К примеру, запрещается заключение договоров:

— мены, предусматривающих передачу акций ОАО, за исключением случаев обмена именных приватизационных чеков «Имущество» на акции ОАО, созданных в процессе преобразования государственных унитарных предприятий в ОАО;

— займа, предусматривающих передачу акций АО, за исключением случаев совершения юридическим лицом, осуществляющим брокерскую деятельность, маржинальных сделок, юридическим лицом, осуществляющим клиринговую деятельность, сделок в целях обеспечения расчетов по сделкам с ценными бумагами [10].

Республиканским органом государственного управления, осуществляющим государственное регулирование рынка ценных бумаг, могут определяться обязательные реквизиты договоров, которыми оформляются сделки с эмиссионными ценными бумагами. Так, на неорганизованном рынке сделки с эмиссионными ценными бумагами совершаются в простой письменной форме путем заключения договора. Исключение составляют ценные бумаги на предъявителя и векселя. Существенные условия такого договора определяются в ст. 24 Закона «О рынке ценных бумаг» и в п. 5 Инструкции о порядке обращения ценных бумаг на территории Республики Беларусь [12], [11].

Сделки с эмиссионными ценными бумагами, совершаемые на неорганизованном рынке, подлежат обязательной регистрации брокером или депозитарием. Не подлежат такой регистрации:

— сделки, совершаемые Национальным банком Республики Беларусь и иными государственными органами, совершающими сделки с ценными бумагами, в соответствии с возложенными на них функциями в пределах их компетенции;

— в случае наследования;

— в случае изменения или прекращения прав и (или) обязанностей по решению суда или по решению ликвидационной комиссии;

— при обмене акций ОАО, созданных в процессе разгосударствления и приватизации, на именные приватизационные чеки «Имущество»;

— при льготной продаже государством акций за денежные средства по цене на 20 процентов ниже номинальной стоимости;

— в случае пропорционального распределения акций среди акционеров;

— при обмене акций на иностранные депозитарные расписки при погашении иностранных депозитарных расписок;

— при передаче ценных бумаг в пределах одного собственника;

— при передаче ценных бумаг в результате реорганизации юридического лица;

— при обмене инвестиционных паев одного открытого паевого инвестиционного фонда на инвестиционные паи другого открытого паевого инвестиционного фонда, имущество которого находится в доверительном управлении той же управляющей организации [16].

Несоблюдение требования о регистрации сделки с эмиссионными ценными бумагами, совершаемой на неорганизованном рынке, влечет ее недействительность.

Сделки с эмиссионными ценными бумагами, совершенные с нарушением требований Закона «О рынке ценных бумаг» и иных актов законодательства Республики Беларусь о ценных бумагах или о хозяйственных обществах, являются ничтожными.

В случаях, предусмотренных антимонопольным законодательством Республики Беларусь, на совершение сделок с акциями требуется получение согласия антимонопольного органа.

Сделки купли-продажи биржевых облигаций совершаются только в торговой системе фондовой биржи, зарегистрировавшей выпуск биржевых облигаций.

Сделки с ценными бумагами, совершаемые путем заключения договора, осуществляются в течение срока их обращения.

Сделки с векселями по поручению клиента совершаются брокером на основании договора поручения, комиссии [11].

При передаче векселя брокеру, совершающему сделку в качестве поверенного (комиссионера), передающая сторона оформляет на векселе бланковый индоссамент.

При получении брокером векселя для клиента по сделке, в которой брокер выступает поверенным (комиссионером), брокер заполняет бланк именем клиента.

При передаче брокером векселя клиента третьему лицу – контрагенту по сделке, в которой брокер выступает поверенным (комиссионером), брокер заполняет бланк именем контрагента.

Передача векселя в залог осуществляется по залоговому индоссаменту, который оформляется в пользу кредитора по обязательству. Переданный в залог вексель хранится у залогодержателя.

После исполнения должником обязательств, обеспеченных залогом, передача залогодержателем залогодателю векселя сопровождается перечеркиванием залогового индоссамента.

Факт передачи (получения) векселя (за исключением передачи (получения) векселя по операции инкассо) должен быть удостоверен актом приема-передачи по форме, определенной Инструкцией о порядке обращения ценных бумаг на территории Республики Беларусь, подписанным сторонами.

Днем передачи (получения) векселя является дата составления акта приема-передачи векселя.

Таким образом, к именным ценным бумагам применимы нормы об уступке права, по ордерным совершается индоссамент, а по предъявительским происходит вручение ценной бумаги.

Ценные бумаги имеют свой рынок с присущей ему организацией и правилами работы на нем, который представляет собой сложную организационную и экономическую систему с высоким уровнем целостности и законченности технологических циклов.

Независимо от вида и формы выпуска ценных бумаг их обращение как объектов гражданских прав, происходит по общим правилам совершения сделок с учетом особенностей, определенных Законом «О рынке ценных бумаг» и нормативными правовыми актами, изданными в развитие его положений.

Отчуждение ценных бумаг происходит на основании гражданско-правовых договоров, как односторонних, так и двух- или многосторонних. Участие ценных бумаг как товара в гражданском обороте заключается в их способности не только быть предметом купли-продажи, но и выступать объектом других имущественных отношений (сделок залога, хранения, мены, дарения, комиссии, займа, наследования и т.д.).

2.2 Профессиональные участники рынка ценных бумаг. Деятельность фондовой биржи

Функционирование рынка ценных бумаг невозможно без специальных участников рынка, осуществляющих профессиональную и биржевую деятельность на рынке ценных бумаг, иначе именуемых профессиональными участниками рынка ценных бумаг.

Профессиональными участниками рынка ценных бумаг могут быть только юридические лица, получившие специальное разрешение (лицензию) на осуществление профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам [12]. Их перечень, а также выполняемые ими виды работ и услуг, содержатся в Реестре профессиональных участников рынка ценных бумаг (Приложение А).

Профессиональной и биржевой деятельностью по ценным бумагам называется предпринимательская деятельность, связанная с:

— совершением сделок с ценными бумагами, эмитированными (выданными) третьими лицами;

— осуществлением посреднических операций с ценными бумагами в интересах клиента в целях получения дохода (за исключением сделок, совершенных в целях получения дохода в виде процента и (или) дисконта либо дивиденда, в том числе профессиональными участниками рынка ценных бумаг);

— осуществлением работ и услуг, связанных с такими сделками и (или) с реализацией прав, удостоверенных ценными бумагами;

— осуществлением депозитарной, клиринговой деятельности и деятельности по организации торговли ценными бумагами.

Работы и услуги, составляющие профессиональную и биржевую деятельность по ценным бумагам, перечислены в ч. 1 ст. 30 Закона «О рынке ценных бумаг». К ним относятся:

Брокерская деятельность совершение брокером сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента. Такая деятельность может осуществляться на основании возмездных договоров поручения или комиссии, а при совершении сделок в торговой системе фондовой биржи – только на основании договоров комиссии.

Дилерская деятельность совершение дилером сделок с ценными бумагами от своего имени и за свой счет с правом одновременной покупки и продажи ценных бумаг, в том числе на условиях публичной оферты, с обязательством купить эти ценные бумаги по цене, ранее заявленной им в публичной оферте.

Деятельность по доверительному управлению ценными бумагами осуществление доверительным управляющим от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока с переданными ему в доверительное управление и принадлежащими другому лицу (вверителю):

— денежными средствами, предназначенными для приобретения ценных бумаг в целях последующего доверительного управления этими ценными бумагами;

— денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе доверительного управления этими ценными бумагами.

Клиринговая деятельность деятельность клиринговой организации по определению обязательств и требований по сделкам купли-продажи ценных бумаг для обеспечения расчетов по передаче ценных бумаг и денежных средств.

Депозитарная деятельность деятельность депозитария по оказанию услуг по учету ценных бумаг, прав на них и обременений (ограничений) этих прав путем ведения системы записей о депоненте и ценных бумагах, хранению документарных ценных бумаг, а также по осуществлению переводов (списание, зачисление) ценных бумаг по счетам «депо».

Деятельность по организации торговли ценными бумагами представляет собой деятельность организатора торговли ценными бумагами по предоставлению услуг, способствующих совершению сделок с ценными бумагами между профессиональными участниками рынка ценных бумаг.

Законодательство отдельно выделяет такого организатора торговли ценными бумагами как фондовая биржа [12].

Фондовая биржа – созданный в форме ОАО организатор торговли ценными бумагами, предоставляющий услуги, связанные с обеспечением необходимых условий для совершения сделок купли-продажи финансовых активов, эмиссионных ценных бумаг (за исключением акций ЗАО).

Профессиональная и биржевая деятельность по ценным бумагам для фондовой биржи не является исключительной. Она может совмещать ее с деятельностью валютной или товарной биржи, клиринговой деятельностью, иными видами деятельности, связанными с выполнением фондовой биржей функций по организации и проведению торгов.

ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» (далее – ОАО «БВФБ») является единственным профессиональным участником рынка ценных бумаг, осуществляющим деятельность по организации торговли ценными бумагами в Республике Беларусь по состоянию на 18.02.2019 г. (Приложение А).

Согласно Уставу ОАО «БВФБ», предметом деятельности биржи является организация биржевой торговли финансовыми активами, в том числе валютными ценностями и эмиссионными ценными бумагами, за исключением акций ЗАО [25].

Целями деятельности биржи являются организация проведения операций на валютном рынке, рынке ценных бумаг и их производных, обеспечение необходимых условий для торговли финансовыми активами, осуществления регулярных операций на финансовом рынке, клиринга и расчетов, информационного обслуживания.

Уставом определены основные виды деятельности биржи, а также порядок и условия внедрения иных, не включенных в Устав, видов деятельности.

ОАО «БВФБ» обслуживает следующие основные сегменты белорусского финансового рынка:

Валютный рынок – обслуживание биржевых операций (сделки, клиринг) с иностранной валютой.

Фондовый рынок – обслуживание биржевых операций с акциями и облигациями, в том числе с государственными ценными бумагами (Рынок государственных ценных бумаг).

Срочный рынок – обслуживание биржевых операций с фьючерсными контрактами.

Депозитный рынок – обслуживание биржевых операций по размещению временно свободных денежных средств юридических лиц в банковские депозиты с использованием торговой системы биржи.

Порядок совершения сделок на бирже отличается своей спецификой, в связи с чем нуждается в особом правовом регулировании. Так, например, п. 4 ст. 403 ГК определено, что договор, заключаемый на бирже, считается заключенным с момента, определенного законодательством, регулирующим деятельность такой биржи, или правилами, действующими на этой бирже [3].

Кроме того, к обращению на бирже допускаются не любые ценные бумаги, а лишь прошедшие листинг. Под листингом понимается процедура включения организатором торговли ценными бумагами эмиссионных ценных бумаг в котировальный лист. Котировальный лист представляет собой список эмиссионных ценных бумаг, который соответствует предъявляемым к ним критериям организатора торговли ценными бумагами. [12].

Правилами листинга ценных бумаг определены требования к ценным бумагам и их эмитентам, порядок допуска ценных бумаг к обращению и исключения ценных бумаг из обращения [22].

ОАО «БВФБ» осуществляет листинг ценных бумаг на принципах классификации обращающихся на бирже ценных бумаг по критерию оценки их ликвидности, инвестиционного качества и надежности. В зависимости от данной классификации ценные бумаги допускаются к обращению с включением в определенный уровень котировальных листов.

В настоящее время на бирже сформированы следующие уровни допуска ценных бумаг: котировальные листы первого, второго и третьего уровней, а также внесписочные ценные бумаги.

Ценные бумаги допускаются в верхние уровни котировальных листов только по инициативе эмитента и предполагают анализ биржей всех основных аспектов его финансово-хозяйственной деятельности, перспектив развития бизнеса, прогноза относительно ликвидности выпускаемых им ценных бумаг и другой информации, способной оказать влияние на их стоимость и последующий характер обращения. Для эффективного осуществления данной деятельности биржа устанавливает к эмитентам, входящим в котировальные листы, специальные требования по раскрытию информации и берет на себя контроль их исполнения.

Ценные бумаги, допущенные к обращению и размещению как внесписочные, оценку качества и надежности не проходят.

Требования к эмитентам, ценные бумаги которых претендуют на допуск к обращению и размещению на бирже, в разрезе котировальных листов изложены в Приложении Б.

Участниками торгов на фондовой бирже могут быть:

— юридические лица — нерезиденты, имеющие право осуществлять профессиональную деятельность по ценным бумагам в соответствии с иностранным правом, соответствующие требованиям, установленным законодательными актами Республики Беларусь, допущенные фондовой биржей к торгам;

— Национальный банк Республики Беларусь;

— государственные органы, совершающие сделки с ценными бумагами в соответствии с возложенными на них функциями.

Участники торгов на фондовой бирже имеют равные права. Передача права на участие в торгах на фондовой бирже третьим лицам не допускается.

Лица, не допущенные фондовой биржей к торгам, за исключением Национального банка Республики Беларусь и государственных органов, совершающих сделки с ценными бумагами в соответствии с возложенными на них функциями, могут совершать операции на фондовой бирже при посредничестве брокеров и (или) доверительных управляющих, допущенных фондовой биржей к торгам.

Таким образом, заключение сделок, а также осуществление работ и услуг, связанных с такими сделками, составляет основу профессиональной и биржевой деятельности, и осуществляется на организованном рынке ценных бумаг с участием профессиональных участников рынка ценных бумаг, одним из которых является ОАО «БВФБ». Указанная фондовая биржа является площадкой, на которой проводятся торги по основным сегментам финансового рынка: валютному, фондовому и срочному.

Кроме организации торгов, биржа выполняет функции оператора расчетно-клиринговой системы по всем видам ценных бумаг и инструментам срочного рынка, а также осуществляет регистрацию сделок с ценными бумагами, заключенных на внебиржевом рынке.

Основной целью деятельности биржи является содействие формированию в республике полноценного организованного финансового рынка, отвечающего потребностям его участников, предоставляющего государству эффективные рыночные механизмы реализации денежно-кредитной и бюджетной политики, выполнения им контрольных и регулирующих функций.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

На основании проведенного анализа действующего законодательства, регулирующего обращение ценных бумаг, можно сделать вывод, что ценные бумаги занимают особое место среди объектов гражданских прав. Их отличительная особенность заключается в том, что они представляют собой одновременно и право собственности, и долговое обязательство, и право на получение дохода, и обязательство этот доход выплачивать.

В целях привлечения необходимых денежных средств осуществляется эмиссия ценных бумаг, представляющая собой установленную законодательством Республики Беларусь последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг; выпуск ценных бумаг в обращение, в том числе продажа ценных бумаг их первым владельцам – гражданам или юридическим лицам. Процедура эмиссии состоит из нескольких этапов.

Ценные бумаги, как объекты гражданских прав, могут быть предметом различных сделок. Независимо от вида и формы выпуска ценных бумаг их обращение происходит по общим правилам совершения сделок с учетом особенностей, определенных Законом «О рынке ценных бумаг» и нормативными правовыми актами.

Отчуждение ценных бумаг происходит на основании гражданско-правовых договоров. Ценные бумаги могут переходить от одного владельца к другому как в порядке универсального правопреемства (в результате наследования, реорганизации юридического лица), так и в порядке сингулярного правопреемства (вследствие заключения договоров, издания административных актов и т.д.). Таким образом, ценная бумага – это определенный фондовый инструмент, предоставляющий доступ к реальным ценностям и обеспечивающий переход этих ценностей от одного субъекта к другому.

Рынок ценных бумаг, на котором осуществляются сделки с ценными бумагами, является составной частью рынка любой страны. Это сложная организационно-экономическая система, которая имеет свою структуру и цикличность.

Рынок ценных бумаг опосредует кредитные отношения и отношения совладения с помощью ценных бумаг, способствует развитию, в первую очередь, производства в стране за счет движения капитала, его перераспределения с целью эффективного и оптимального функционирования общественного производства (экономики страны).

Развитие рынка ценных бумаг способствует стабилизации экономики, привлечению инвестиций, стимулирует развитие финансового сектора и эффективное распределение кредитных ресурсов.

Одним из ведущих участников рынка ценных бумаг выступает ОАО «БВФБ», основной целью деятельности которой является содействие формированию в республике полноценного организованного финансового рынка, отвечающего потребностям его участников, предоставляющего государству эффективные рыночные механизмы реализации денежно-кредитной и бюджетной политики, выполнения им контрольных и регулирующих функций.

Для эмитента, нуждающегося в дополнительных средствах, ценные бумаги выступают в качестве одного из путей привлечения капитала для закупки современного оборудования, расширения производственных линий или других мероприятий, необходимых для выживания и роста.

Для держателя ценные бумаги выступают неплохой альтернативой банковским депозитам, а также источником дополнительных средств при спекуляции ими на рынке ценных бумаг.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Бакиновская, О. А. Правовое регулирование рынка ценных бумаг в Республике Беларусь [Электронный ресурс] : пособие [по состоянию на 03.10.2011 г.] / О. А. Бакиновская, Ю. А. Амельченя // КонсультантПлюс. Беларусь / ООО «ЮрСпектр», Нац. центр правовой информ. Респ. Беларусь. – Минск, 2019.

2. Банковский кодекс Республики Беларусь [Электронный ресурс] : 25 окт. 2000 г., № 441-З : принят Палатой представителей 3 окт. 2000 г. : одобр. Советом Респ. 12 окт. 2000 г. : в ред. Закона Респ. Беларусь от 17.07.2018 г. : с изм. и доп. от 29 окт. 2018 г. // КонсультантПлюс. Беларусь / ООО «ЮрСпектр», Нац. центр правовой информ. Респ. Беларусь. – Минск, 2019.

3. Гражданский кодекс Республики Беларусь [Электронный ресурс] : 7 дек. 1998 г., № 218-З : принят Палатой представителей 28 окт. 1998 г. : одобр. Советом Респ. 19 нояб. 1998 г. : в ред. Закона Респ. Беларусь от 17.07.2018 г. // КонсультантПлюс. Беларусь / ООО «ЮрСпектр», Нац. центр правовой информ. Респ. Беларусь. – Минск, 2019.

4. Замулко, М. Г. Передаем товары на хранение: складские документы, вопросы ответственности [Электронный ресурс] : [по состоянию на 01.03.2017 г.] / М. Г. Замулко // КонсультантПлюс. Беларусь / ООО «ЮрСпектр», Нац. центр правовой информ. Респ. Беларусь. – Минск, 2019.

5. Кодекс торгового мореплавания Республики Беларусь [Электронный ресурс] : 15 нояб. 1999 г., № 321-З : принят Палатой представителей 13 окт. 1999 г. : одобр. Советом Респ. 28 окт. 1999 г. : в ред. Закона Респ. Беларусь от 10.01.2015 г. : // КонсультантПлюс. Беларусь / ООО «ЮрСпектр», Нац. центр правовой информ. Респ. Беларусь. – Минск, 2019.

6. Колбасин, Д. А. Гражданское право. Общая часть : учебное пособие / Д. А. Колбасин – Минск : ФУАинформ, 2009 – 592 с.

7. Короткевич, М. П. Профессиональная и биржевая деятельность на рынке ценных бумаг: особенности правового статуса участников (часть 1) [Электронный ресурс] : статья [по состоянию на 14.02.2017 г.] / М. П. Короткевич // КонсультантПлюс. Беларусь / ООО «ЮрСпектр», Нац. центр правовой информ. Респ. Беларусь. – Минск, 2019.

8. Короткевич, М. П. Профессиональная и биржевая деятельность на рынке ценных бумаг: особенности правового статуса участников (часть 2) [Электронный ресурс] : статья [по состоянию на 14.02.2017 г.] / М. П. Короткевич // КонсультантПлюс. Беларусь / ООО «ЮрСпектр», Нац. центр правовой информ. Респ. Беларусь. – Минск, 2019.

9. О модельном гражданском кодексе для государств — участников Содружества Независимых Государств (часть первая) [Электронный ресурс] : постановление Межпарламентской Ассамблеи государств — участников Содружества Независимых Государств : [принято в г. Санкт-Петербурге 29.10.1994] // КонсультантПлюс. Беларусь / ООО «ЮрСпектр», Нац. центр правовой информ. Респ. Беларусь. – Минск, 2019.

10. О некоторых вопросах регулирования рынка ценных бумаг [Электронный ресурс] : Указ Президента Респ. Беларусь, 28 апр. 2006 г., № 277 : в ред. Указа Президента Респ. Беларусь от 18 июля 2016 г. // КонсультантПлюс. Беларусь / ООО «ЮрСпектр», Нац. центр правовой информ. Респ. Беларусь. – Минск, 2019.

11. О регулировании рынка ценных бумаг (вместе с «Инструкцией о порядке обращения ценных бумаг на территории Республики Беларусь», «Инструкцией о требованиях к условиям и порядку осуществления профессиональной деятельности по ценным бумагам») [Электронный ресурс] : постановление Министерства финансов Респ. Беларусь, 31 авг. 2016 г., № 76 : в ред. постановления Министерства финансов Респ. Беларусь от 3 сент. 2018 г. // КонсультантПлюс. Беларусь / ООО «ЮрСпектр», Нац. центр правовой информ. Респ. Беларусь. – Минск, 2019.

12. О рынке ценных бумаг [Электронный ресурс] : Закон Респ. Беларусь от 5 янв. 2015 г. № 231-З : принят Палатой представителей 17 дек. 2014 г. : одобр. Советом Респ. 18 дек. 2014 г. : в ред. Закона Респ. Беларусь от 17.07.2017 г. : с изм. и доп. от 23 июля 2018 г. // КонсультантПлюс. Беларусь / ООО «ЮрСпектр», Нац. центр правовой информ. Респ. Беларусь. – Минск, 2019.

13. О совершенствовании регулирования вексельного обращения в Республике Беларусь [Электронный ресурс] : Указ Президента Респ. Беларусь, 28 апр. 2006 г., № 278 : в ред. Указа Президента Респ. Беларусь от 17 февр. 2015 г. // КонсультантПлюс. Беларусь / ООО «ЮрСпектр», Нац. центр правовой информ. Респ. Беларусь. – Минск, 2019.

14. О хозяйственных обществах [Электронный ресурс] : Закон Респ. Беларусь от 9 дек. 1992 г. № 2020-XII : в ред. Закона Респ. Беларусь от 17.07.2017 г. // КонсультантПлюс. Беларусь / ООО «ЮрСпектр», Нац. центр правовой информ. Респ. Беларусь. – Минск, 2019.

15. Об именных приватизационных чеках Республики Беларусь [Электронный ресурс] : Закон Респ. Беларусь от 6 июля 1993 г. № 2468-XII : в ред. Кодекса Респ. Беларусь от 28.08.2012 г., Закона Респ. Беларусь от 17.07.2017 г. // КонсультантПлюс. Беларусь / ООО «ЮрСпектр», Нац. центр правовой информ. Респ. Беларусь. – Минск, 2019.

16. Об инвестиционных фондах [Электронный ресурс] : Закон Респ. Беларусь от 17 июля 2017 г. № 52-З : принят Палатой представителей 21 июня 2017 г. : одобр. Советом Респ. 26 июня 2017 г. // КонсультантПлюс. Беларусь / ООО «ЮрСпектр», Нац. центр правовой информ. Респ. Беларусь. – Минск, 2019.

17. Об ипотеке [Электронный ресурс] : Закон Респ. Беларусь от 20 июня 2008 г. № 345-З : принят Палатой представителей 14 мая 2008 г. : одобр. Советом Респ. 4 июня 2008 г. : в ред. Закона Респ. Беларусь от 12.07.2013 г. // КонсультантПлюс. Беларусь / ООО «ЮрСпектр», Нац. центр правовой информ. Респ. Беларусь. – Минск, 2019.

18. Об утверждении Инструкции о порядке эмиссии, обращения и погашения облигаций Национального банка Республики Беларусь и признании утратившими силу некоторых постановлений Правления Национального банка Республики Беларусь [Электронный ресурс] : постановление Правления Национального банка Респ. Беларусь, 12 окт. 2016 г., № 530 : в ред. постановления Правления Национального банка Респ. Беларусь от 28 апр. 2018 г. // КонсультантПлюс. Беларусь / ООО «ЮрСпектр», Нац. центр правовой информ. Респ. Беларусь. – Минск, 2019.

19. Об утверждении Инструкции о порядке эмиссии, обращения и погашения жилищных облигаций [Электронный ресурс] : постановление Министерства финансов Респ. Беларусь, 30 июня 2016 г., № 54 : в ред. постановления Министерства финансов Респ. Беларусь от 7 мая 2018 г. // КонсультантПлюс. Беларусь / ООО «ЮрСпектр», Нац. центр правовой информ. Респ. Беларусь. – Минск, 2019.

20. Об утверждении Положения о производных ценных бумагах [Электронный ресурс] : постановление Комитета по ценным бумагам при Совете Министров Респ. Беларусь, 4 февр. 2002 г., № 02/П : в ред. постановления Комитета по ценным бумагам при Совете Министров Респ. Беларусь от 26.12.2003 г. // КонсультантПлюс. Беларусь / ООО «ЮрСпектр», Нац. центр правовой информ. Респ. Беларусь. – Минск, 2019.

21. Пескова, Е. А. Отдельные вопросы контроля трансфертного ценообразования [Электронный ресурс] : статья [по состоянию на 20.09.2016 г.] / Е. А. Пескова // Налоги Беларуси. – 2016. – № 35.

22. Правила листинга эмиссионных ценных бумаг в ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» [Электронный ресурс] : правила открытого акционерного общества «Белорусская валютно-фондовая биржа» от 11 сент. 2017 № 23 // КонсультантПлюс. Беларусь / ООО «ЮрСпектр», Нац. центр правовой информ. Респ. Беларусь. – Минск, 2019.

23. Пунько, Т. Н. Гражданское право : курс лекций / Т. Н. Пунько, М. Н. Кулак – Минск : УО АУпПРБ, 2002 – 353 с.

24. Томкович, Р. Р. Постатейный комментарий к Закону Республики Беларусь от 05.01.2015 N 231-З «О рынке ценных бумаг» [Электронный ресурс] : [по состоянию на 03.06.2015 г.] / Р. Р. Томкович // КонсультантПлюс. Беларусь / ООО «ЮрСпектр», Нац. центр правовой информ. Респ. Беларусь. – Минск, 2019.

25. Устав открытого акционерного общества «Белорусская валютно-фондовая биржа» (новая редакция) [Электронный ресурс] : устав открытого акционерного общества «Белорусская валютно-фондовая биржа» от 29 марта 2018 № 1 // КонсультантПлюс. Беларусь / ООО «ЮрСпектр», Нац. центр правовой информ. Респ. Беларусь. – Минск, 2019.

26. Финансовые инструменты (в соответствии с НСФО) [Электронный ресурс] : путеводитель по сделкам [по состоянию на 01.03.2019 г.] / ООО «ЮрСпектр» // КонсультантПлюс. Беларусь / ООО «ЮрСпектр», Нац. центр правовой информ. Респ. Беларусь. – Минск, 2019.

27. Чигир, В.Ф. Гражданское право: В 3 томах. Том 1: учебник / Т.В. Авдеева и др.; под редакц. д-ра юр. наук, профессора, засл.юриста БССР В.Ф. Чигира. – Минск: Амалфея, 2008. – 863 с.

28. Эскина, Н. Ф. Операции с простыми товарными векселями у векселедателя [Электронный ресурс] : статья [по состоянию на 11.03.2016 г.] / Н. Ф. Эскина // Главная книга.by. – 2016. – № 6.

Курсовая работа на тему: Ценные бумаги как объекты гражданских прав

В статье «Как научиться правильно писать курсовую работу», я написала о правилах и советах написания лучших курсовых работ, прочитайте пожалуйста.

Собрала для вас похожие темы курсовых работ, посмотрите, почитайте:

Введение

Законодательство по рынку ценных бумаг далеко не идеально. Тем не менее, рынок сам по себе, он функционирует и развивается; он влияет на состояние дел и стимулирует предпринимательство.
В прошлом, до сближения рыночных отношений, в целом по экономике государства, оборот ценных бумаг был очень низким и был представлен облигациями (целевыми и нецелевыми), сберегательными книгами на предъявителя, квитанциями на прибыль, аккредитивами государственных сберегательных касс. Использовались сравнительные чеки между юридическими лицами. По мере развития рыночных отношений увеличилось количество видов ценных бумаг и начал формироваться фондовый рынок.

Относительно серьезно рынок ценных бумаг в России начал функционировать с 1991 года, и в то же время началась активная законодательная работа в этой сфере. К 1993 году в Российской Федерации уже было принято около 100 нормативно-правовых актов, регулирующих эту сферу деятельности.
В целом, действующее законодательство наиболее полно регулирует такие вопросы, как допуск того или иного лица на рынок ценных бумаг, порядок и условия допуска профессиональных участников. В последнее время растет число нормативных актов, посвященных защите прав и интересов инвесторов и усилению государственного контроля в этой сфере.

Важной вехой в развитии законодательства о ценных бумагах стало принятие 30 ноября 1994 года первой части Гражданского кодекса Российской Федерации, разработанной на основе практического опыта правового регулирования рыночных отношений.
Гражданский кодекс Российской Федерации содержит четко определенные категории правовых институтов, регулирующих имущественные права, которые могут быть осуществлены или переданы по предъявлению ценной бумаги.

Новый Гражданский кодекс Российской Федерации содержит ряд существенных нововведений по сравнению с ранее действовавшим регулированием институтов ценных бумаг (в основах гражданского законодательства Союза ССР и республик 1991 года).

  • Новое определение ценной бумаги в ст. 142 ГК РФ (введение обязательной формы и реквизитов; необходимость представления ценной бумаги для ее передачи; достаточное доказательство фиксации ценной бумаги в (обычном или компьютеризированном) реестре для осуществления и передачи прав, гарантированных ценной бумагой);
  • Законодатель принял в качестве критерия разделения ценных бумаг на предъявителя, гарантийные и именные ценные бумаги принцип сочетания двух способов — обозначения и узаконивания выгодоприобретателя — ст. 145 ГК РФ;
  • Порядок восстановления безопасности — ст. 148 ГК РФ;
  • Наименование института бездокументарных ценных бумаг — ст. 149 ГК РФ.

Ценные бумаги — необходимый атрибут любой рыночной экономики. В прошлом в отечественных гражданских сделках было задействовано лишь минимальное количество ценных бумаг, которые в основном были выпущены (выпущены) государством: Облигации, векселя на предъявителя и аккредитивы, выигравшие лотерейные билеты, а также в расчетах между юридическими лицами можно использовать расчетные чеки.

С переходом к рыночной экономике оборот ценных бумаг резко увеличился, и их рынок начал формироваться. Однако это касалось только так называемых «акций» или «инвестиционных» ценных бумаг — акций и облигаций — и, прежде всего, получило крайне несовершенное правовое регулирование, недостатки которого легли в основу многих злоупотреблений.

Основными задачами рынка ценных бумаг являются обеспечение гибкого межотраслевого перераспределения инвестиционных ресурсов, привлечение инвестиций в российские компании, создание условий для стимулирования сбережений и их последующего инвестирования. Для решения этих задач необходимо было создать надежную правовую базу.
Федеральный закон «О рынке ценных бумаг». — первый российский закон о ценных бумагах.

Одной из основных задач, которую должен был выполнить закон, была максимальная защита прав инвесторов и обеспечение правопорядка на рынке, где его участники четко соблюдают закон.
Одним из принципов, изложенных в Законе, является сочетание вертикального регулирования мощности и саморегулирования.

Саморегулируемые организации наделены блоком полномочий и правовым статусом, а единая государственная политика на фондовом рынке обеспечивается концентрацией полномочий в этой сфере в одном органе — Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг, при этом ряд функций остается за Банком России. Комиссия подчиняется непосредственно Президенту Российской Федерации, и этот факт свидетельствует о том значении, которое придается фондовому рынку в экономике.

Закон начинает устанавливать ответственность за использование официальной информации, а также делает акцент на информации о рынке ценных бумаг как системе отношений.
Таким образом, закон вводит на рынок порядок и стабильность, без которых его интенсивное и качественное развитие практически невозможно.

Рынок ценных бумаг — это область отношений, которая в последние годы быстро развивается. Это касается не только появления новых финансовых инструментов, новых сегментов рыночной инфраструктуры, но и многочисленных попыток их правового регулирования.

Ценные бумаги как объект гражданских прав

Ценная бумага — это документ, удостоверяющий права собственности, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении в установленной форме и с установленной информацией.
При передаче обеспечения все права, подтвержденные им, передаются в полном объеме.

В случаях, предусмотренных законом или в порядке, установленном законом, для осуществления и передачи прав, подтвержденных ценной бумагой, достаточно доказать, что они зарегистрированы в специальном реестре (обычном или компьютеризированном).
Ценные бумаги являются юридическим объектом с наибольшим оборотом. Для поддержания высокой текучести кадров законодатель установил для них специальные правила.

Таким образом, передача обеспечения всегда означает передачу всего объема прав, воплощенных в нем; частичная передача этих прав не допускается. Кроме того, ценные бумаги — это документы, для которых требуется строгое соблюдение формальных требований — реквизиты, отсутствие одного из этих требований приводит к недействительности документа.

Виды ценных бумаг.

Ценные бумаги включают государственные облигации, долговые ценные бумаги, векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты, сберегательные книги на предъявителя, коносаменты, акции, приватизационные документы и другие документы, отнесенные к ценным бумагам согласно законам о ценных бумагах или в установленном ими порядке. К ценным бумагам относятся бездокументарные ценные бумаги (статья 149 Гражданского кодекса). Права, связанные с зарегистрированными или заказанными бездокументарными ценными бумагами, определяются с помощью средств электронной вычислительной техники.

Облигация — это вид ценной бумаги, удостоверяющий вклад ее владельца в размере, указанном в облигации. Держателю облигации предоставляется право в установленный срок получить номинальную стоимость облигации и фиксированный процент, если иное не предусмотрено условиями облигации. Облигация разделена на государственные, муниципальные и юридические лица в зависимости от того, какое лицо выпускает облигацию и гарантирует выплату указанной суммы и оговоренных процентов ее владельцу. Внутренние облигации входят в число привилегированных ценных бумаг на современном фондовом рынке, так как обязательства, которые они удостоверяют, выполняются государством.
Облигации могут быть зарегистрированными и облигациями на предъявителя, процентными облигациями и целевыми облигациями, которые свободно обращаются и имеют ограниченное обращение. Доходы по процентным облигациям выплачиваются путем начисления процентов по номинальной стоимости без ежегодных платежей. По процентным облигациям доходность не выплачивается. Владелец таких облигаций получает право на приобретение соответствующих товаров или услуг. По процентным облигациям выплачиваются фиксированные проценты.

Вексель. Вексель удостоверяет безусловное обязательство собственника-пользователя или другого указанного лица как плательщика выплатить собственнику-пользователю оговоренную сумму при наступлении оговоренного срока погашения. Обличительная записка заемщика может быть простой и переводимой. Под простым векселем понимается обязательство плательщика выплатить согласованную сумму плательщику или лицу, назначенному плательщиком, в указанный срок. Вексель более распространен — вексель, в котором плательщиком является не векселедержатель, а третье лицо.
Вексель чаще используется при поставке товаров или предоставлении услуг в кредит в соответствии с условиями заключенного договора. В этом случае вексель является письменным поручением банку перечислить сумму, указанную в векселе, на расчетный счет продавца в течение определенного периода времени.
Денежная сумма, указанная в векселе, может быть получена только после истечения срока платежа.

Вексель является ценной бумагой и, как и любая другая ценная бумага, удостоверяет права собственности, которые могут быть осуществлены только при предъявлении оригинала настоящего документа.

Чек. Одним из видов безопасности является чек, который является основным средством оплаты. Он выражает одностороннее обязательство эмитента оплатить чек, если плательщик отказался его оплатить.

В случае оплаты чеком, владелец счета — владелец чека — дает банку, выписавшему чеки, безусловное письменное распоряжение выплатить определенную сумму денег владельцу чека или по его указанию. Обязательство вкладчика по оплате чека вытекает из договора счета, заключенного между держателем чека и банком-плательщиком. Формы чеков подлежат строгому соблюдению обязательств по отчетности.

Основное отличие чека от векселя заключается в том, что чек оплачивается по предъявлению, а вексель может быть выдан на предъявителя и является срочным; чек всегда выдается в банк, в котором у владельца чека есть счет.

Депозитные и сберегательные сертификаты. Сертификаты депозитных и сберегательных облигаций также включены в состав ценных бумаг. Депозитный сертификат удостоверяет, что юридическое лицо депонировало денежные средства в банк. Банковский депозитный сертификат удостоверяет, что сберегательные вклады граждан были вложены.

Депозитные и сберегательные сертификаты — это письменное свидетельство банка о внесении средств и о праве вкладчика получить сумму вклада по истечении установленного срока.
Сертификаты могут быть именными и на предъявителя. Они не могут использоваться в качестве средства оплаты приобретенных товаров или услуг. Депозитный сертификат не может использоваться более одного года, а сберегательный сертификат — более трех лет.
Специальное предложение.

Акция — ценная бумага, подтверждающая право акционера на участие в управлении обществом, в распределении прибыли общества, на получение доли в имуществе общества пропорционально его вкладу в уставный капитал в случае ликвидации акционерного общества:

Привилегированный (владелец акции получает дивиденд в размере фиксированного процента от номинальной стоимости акции, независимо от результатов деятельности акционерного общества, кроме того, в случае ликвидации акционерного общества он имеет преимущественное право на ликвидационную квоту (часть имущества акционерного общества, оставшаяся в собственности акционера после кредиторов, и пропорциональная стоимость акций).

Обыкновенный — владелец обыкновенной акции имеет право на :

  • Ликвидационную квоту (часть имущества АО, которая остается во владении акционера после удовлетворения требований кредиторов и определения пропорциональной стоимости акций).
  • Участие в управлении делами АО (на собрании акционеров).
  • Получение дивидендов, размер которых зависит от работы АО.
  • Скорость ликвидации.

Акционеру может быть выдано свидетельство об общей номинальной стоимости пакета акций, находящегося в его владении. Акции могут быть простыми и привилегированными и могут распространяться по открытой или закрытой подписке. Привилегированные акции дают акционерам преимущественное право на получение фиксированных дивидендов независимо от наличия и размера прибыли компании. В случае недостаточной прибыли проценты по привилегированным акциям выплачиваются из резервного фонда.

Дивиденды по обыкновенным акциям выплачиваются в конце года из прибыли акционерного общества после использования части прибыли общества на общие нужды общества в соответствии с решением общего собрания акционеров.
Как владелец акции, так и владелец облигации могут передать права, на которые они имеют право по ценной бумаге, другому лицу, но управление акцией, ее передача регистрируется в реестре акционеров (специальный документ, содержащий сведения обо всех акционерах данного акционерного общества).

Требования к ценной бумаге

Виды прав, удостоверяемых ценными бумагами, обязательные сведения о ценных бумагах, требования к форме ценной бумаги и другие необходимые требования определяются законом или в порядке, установленном законом.
Отсутствие обязательных сведений об обеспечении или несоответствие обеспечения форме, установленной для него, влечет за собой его недействительность.

Субъекты прав, удостоверенных ценной бумагой

Права, удостоверенные ценной бумагой, могут принадлежать:

  • Предъявителю ценной бумаги (ценная бумага на предъявителя);
  • Лицу, указанное в ценной бумаге (зарегистрированная ценная бумага);
  • Лицо, указанное в ценной бумаге, которое может воспользоваться этими правами самостоятельно или назначить другим уполномоченным лицом (свидетельство об обеспечении) по своему приказу.

Закон может исключить возможность выпуска ценных бумаг определенного вида в качестве именных ценных бумаг, либо в качестве варрантов, либо в качестве ценных бумаг на предъявителя.

Передача прав на ценную бумагу

Для передачи прав, удостоверенных документом на предъявителя, другому лицу достаточно передать этот документ этому лицу

Права, подтвержденные зарегистрированной ценной бумагой, передаются в порядке, установленном для уступки требований (передачи). В соответствии со статьей 390 Гражданского кодекса лицо, передающее право залога, несет ответственность за недействительность данного требования, но не за его неисполнение.

Права на ценную бумагу приказа передаются посредством передаточной надписи на ценной бумаге — индоссаменте. Индоссат отвечает не только за существование права, но и за его осуществление.

Индоссамент, занесенный в ценную бумагу, передает все права, подтвержденные этой бумагой, лицу, которому или от имени которого передаются права, вытекающие из этой бумаги, — индоссату. Индоссаментом может быть форма (без указания лица, в отношении которого будет осуществляться принудительное исполнение) или приказ (с указанием лица, в отношении которого или от имени которого будет осуществляться принудительное исполнение).
Индоссамент может быть ограничен только уступкой с целью осуществления прав, подтвержденных обеспечением, без передачи этих прав индоссату (диспозитивное индоссамент). В этом случае индоссант выступает в качестве представителя.

Исполнение по ценной бумаге

Лицо, выдавшее ценную бумагу, и любое лицо, утвердившее ее, несут солидарную ответственность перед ее законным владельцем. При удовлетворении законным владельцем ценной бумаги обязательства, удостоверенного им, одного или нескольких лиц из числа тех, которые совершили обязательство по ценной бумаге, они приобретают право обратного требования (регресса) в отношении других лиц, которые совершили обязательство по ценной бумаге.

Отказ от исполнения обязательства, удостоверенного обеспечением, со ссылкой на отсутствие основания для обязательства или его недействительность не допускается.
Владелец ценной бумаги, обнаруживший подделку или фальсификацию ценной бумаги, имеет право требовать от лица, передавшего ему ценную бумагу, надлежащего исполнения обязательства, удостоверенного ценной бумагой, и возмещения убытков.

Восстановление ценной бумаги

Восстановление прав на утраченные ценные бумаги на предъявителя и ордерные ценные бумаги осуществляется судом в порядке, установленном процессуальным законодательством.

Бездокументарные ценные бумаги

В случаях, установленных законом, или в порядке, установленном законом, лицо, получившее специальное разрешение, может записать права, закрепленные за зарегистрированной или заказанной ценной бумагой, в бездокументарной форме (с помощью электронной вычислительной техники и т.д.). Правила, установленные для ценных бумаг, применяются к данной форме юридической фиксации, если в особенностях фиксации не указано иное.
Лицо, закрепившее право в бездокументарной форме, обязано по требованию правообладателя выдать документ, удостоверяющий закрепившееся право.

Права, удостоверенные указанной регистрацией, порядок официальной регистрации прав и правообладателей, порядок документального подтверждения записей и порядок проведения операций с бездокументарными ценными бумагами определяются законом или установленным им порядком.

Сделки с бездокументарными ценными бумагами могут осуществляться только по требованию лица, официально установившего учет прав. Передача, предоставление и ограничение прав должны официально регистрироваться лицом, ответственным за сохранность официальных записей, в целях обеспечения их конфиденциальности, предоставления точных данных по таким записям и подготовки официальных записей о совершенных сделках.

Источники правового регулирования выпуска и обращения ценных бумаг

Основными источниками, которые сегодня определяют основные принципы эмиссии и обращения ценных бумаг, являются
Конституция Российской Федерации. Конституция Российской Федерации содержит статью, определяющую принципы построения национальной денежно-кредитной системы. Эта статья также содержит положения, касающиеся государственных облигаций.

Гражданский кодекс Российской Федерации. Гражданский кодекс Российской Федерации определяет формы и принципы участия государства в имущественных отношениях; содержит основные понятия и принципы обращения ценных бумаг; регулирует вопросы, связанные с отношениями, вытекающими из кредитного договора. Все положения Гражданского кодекса Российской Федерации применяются на практике при регулировании вопросов, связанных с обращением ценных бумаг, и создают своеобразную «правовую среду» для обращения государственных ценных бумаг.

Федеральный закон Российской Федерации «О рынке ценных бумаг». Положения настоящего Закона имеют большое значение для функционирования российского фондового рынка в целом и рынка государственных ценных бумаг в частности, являющегося одной из составляющих фондового рынка. Однако она не содержит положений, непосредственно связанных с государственными ценными бумагами.

В частности, Закон Российской Федерации «О рынке ценных бумаг» по своему содержанию закрепил действенную основу инструкций, ранее содержавшихся в ведомственных законах. Его структура не соответствует мировым стандартам регулирования рынка ценных бумаг, поскольку отличается фрагментарным, ограничительным регулированием основных институтов рынка ценных бумаг.
Гражданское право безопасности

Разные правила. Как видно из краткого анализа источников регулирования отдельных видов ценных бумаг, большое значение придается правовым актам, определяющим порядок эмиссии и регулирования отдельных видов ценных бумаг.

Заключение

Таким образом, можно сделать следующие выводы.

Главной характеристикой денег как объекта гражданских прав является то, что как универсальный эквивалент они могут заменить практически любой другой объект имущественных отношений, имеющий компенсационный характер.

Конкретным объектом гражданских прав являются безналичные деньги. Ценность ценной бумаги выражается в подтверждении, фиксации и передаче возможности распоряжаться предметами и правами. Признание обеспечения в качестве объекта имущественного права (или другого права — например, залогового права) по сути означает признание права собственности (или другого права) на объект, обозначенный этим обеспечением.
Государственные и негосударственные ценные бумаги классифицируются для эмитента.

В зависимости от выполняемых функций все ценные бумаги также можно разделить на несколько групп:

  • урегулирование (например, чеки);
  • займы (например, векселя, облигации);
  • заказы на поставку товаров (например, складские квитанции, коносаменты);
  • инвестиции (акции, облигации).

Представляется, что, несмотря на исключение из текста Гражданского кодекса нормы об отнесении векселей к ценным бумагам, векселя были и остаются одним из видов ценных бумаг.

  • Облигация является долговым инструментом вместе с векселем и чеком.
  • Товарно-транспортный коносамент— это ценная бумага, выражающая право собственности на определенный товар, указанный в нем.
  • Акция— ценная бумага, удостоверяющая право ее владельца (акционера) на получение части чистой прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на получение части имущества, оставшегося после ликвидации.

Это общие правила, определяющие правовой режим ценных бумаг и направления желательной детализации такого режима, которые подходят для повышения эффективности применения ценных бумаг.

Ценные бумаги являются неизбежным атрибутом любого нормативного оборота товаров. Являясь товаром, они в то же время могут служить как средством кредита, так и средством платежа и в этом качестве эффективно заменяют собой наличные деньги. Не случайно в прошлом некоторые виды ценных бумаг (облигации и лотерейные билеты в отношениях с участием граждан, чеки для расчетов между организациями, векселя во внешнеторговом обороте) использовались в имущественных отношениях.

Переход к рыночной организации экономики и попытки создания рынка ценных бумаг потребовали возрождения и использования всего многообразия ценных бумаг. Взамен возникла острая необходимость в четкой юридической регистрации ценных бумаг и их оборота, без которой их использование просто невозможно.

Использованная литература

Гражданский кодекс Российской Федерации

  • Закон Российской Федерации «О рынке ценных бумаг».
  • Агарков М.М. Преподавание ценных бумаг. М.: Финстатиформ, 1994.
  • Белов В.А. Ценные бумаги в российском гражданском праве. М.: ЮРИнфор, 1997.
  • Конституция Российской Федерации;
  • Гражданский кодекс Российской Федерации. Курс лекций. Опубликовано О.Н.Садиковым. — М.: Юридическая литература, 1997.
  • Степанов Д. Современное российское правовое понимание журнала «Журнал российского права». 2001. №7. С.128.
  • Шерхневич Г. Курс гражданского права. Тула, 2002. С.228.
  • Комментарий к Гражданскому кодексу Российской Федерации, часть 1, Садиков О.Н., ред. М., 1998. С.179.
  • Шержневич Г.Ф. Курс гражданского права. С., 2000. С. 128.

Помощь студентам в учёбе lfirmal lfirmal lfirmal lfirmal lfirmal lfirmal lfirmal lfirmal lfirmal lfirmal lfirmal lfirmal lfirmal lfirmal lfirmal lfirmal lfirmal lfirmal lfirmal lfirmal lfirmal lfirmal lfirmal lfirmal lfirmal lfirmal lfirmal lfirmal lfirmal lfirmal lfirmal lfirmal lfirmal lfirmal lfirmal lfirmal lfirmal lfirmal lfirmal lfirmal lfirmal lfirmal lfirmal lfirmal lfirmal lfirmal lfirmal lfirmal lfirmal lfirmal lfirmal lfirmal

Образовательный сайт для студентов и школьников

Копирование материалов сайта возможно только с указанием активной ссылки «www.lfirmal.com» в качестве источника.

© Фирмаль Людмила Анатольевна — официальный сайт преподавателя математического факультета Дальневосточного государственного физико-технического института

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.